Wochenbericht 48/2025

Der Mittelstand in Amerika leidet

Laut der University of Michigan fiel der Vertrauensindex für November auf 51.0 (von 53.6 im Oktober). Die Meinungen zur persönlichen Finanzlage waren so negativ wie seit der grossen Finanzkrise 2008/2009 nicht mehr. Umfragedaten und Studien privater Unternehmen haben in letzter Zeit an Bedeutung gewonnen, da die Bundesbehörden, die einst für ihre «Goldstandard»-Wirtschaftsdaten bekannten waren, an Zuverlässigkeit, Aussagekraft und Glaubwürdigkeit eingebüsst haben. Manche Statistiken (wie beispielsweise die Zählung der neugeschaffenen Stellen) werden nun unter den Gefolgsleuten von Präsident Donald Trump «kreiert».

Was sich zählen lässt, sind die Arbeitslosen. Deren Zahl ist auf 4.4% gestiegen, insbesondere auch in einem wichtigen Segment der Wählerschaft von Donald Trump (Latinos). Der vergangene Freitag brachte weitere schlechte Nachrichten für die schwächelnde US-Wirtschaft und für den Präsidenten. Offensichtlich hat das «goldene Zeitalter», das er aufkommen sieht, noch nicht die Massen ergriffen. Was die Amerikaner betrifft, blicken sie eher in eine düstere Zukunft. Angesichts einer Inflationsrate von 3% und einer steigenden Arbeitslosenquote ist auch der dritte Teil des problematischen Dreigespanns, das Verbrauchervertrauen in den USA, auf einen seiner niedrigsten Werte seit Beginn der Aufzeichnungen gefallen.

Besonders irritierend ist übrigens, dass inzwischen 25% der arbeitslosen US-Amerikaner über einen Hochschulabschluss, auf den sie vier Jahre lang hingearbeitet haben, verfügen. Dahinter verbirgt sich der scharfe Einbruch von Neuanstellungen in Dienstleistungsjobs («white-collar hiring»). Mehr als 1.9 Millionen Amerikaner mit einem Bachelor-Abschluss und einem Alter von mindestens 25 Jahren sind arbeitslos und erhöhen die Angst, durch KI-getriebene Lösungen ersetzt zu werden. Aber auch bei den 20- bis 24-jährigen liegt die Arbeitslosigkeit mit 9.2% auf einem Niveau, das ausserhalb einer Rezession noch nie beobachtet werden konnte.

Hinsichtlich der US-Aktienmärkte scheint die Euphorie zu schwinden. Allein in der vergangenen Woche verloren die relevanten Indizes deutlich (-1.9% bis -2.7%). Deshalb lag der Dow Jones zuletzt seit Jahresbeginn zwar noch im Plus in Lokalwährung (+8.7% in USD), aber klar im Minus in Schweizer Franken (-3.2%). Der breite S&P500 Index ist unverändert (+0.0% in CHF). Seit Jahresbeginn schloss nur der US-Techindex Nasdaq zuletzt noch knapp im Plus (+2.7% in CHF). Der Weltaktienindex liegt fünf Wochen vor Weihnachten bei gerade noch +2.6%.

Der politisch hoch umstrittene Friedensplan von Donald Trump für die Ukraine dürfte ein Kernthema in dieser Woche sein. In der vergangenen Woche bekamen die Spekulanten kalte Füsse und trennten sich zuhauf von europäischen Rüstungsaktien wie Rheinmetall (-12%), Hensoldt (-14%) und Renk Group (-22%). Die drittbeste Wochen-Performance im Stoxx Europe 600 Index erzielte dagegen der Schweizer Pharma- und Diagnostikakonzern Roche (+10%).