Perspectives optimistes

Nous nous rapprochons de la fin du premier semestre de 2024. La bonne nouvelle est que l’économie mondiale évolue mieux que prévu. L’épicentre de la croissance s’est clairement développé dans la zone économique diversifiée qu’est l’Asie. Naturellement, cela s’accompagne de défis d’un genre nouveau. Avec quelle intensité souhaite-t-on s’engager sur le marché chinois et quelle importance souhaite-t-on accorder au développement du marché intérieur indien avec ses 1.4 milliard d’habitants ?
À l’occasion de la plus importante conférence d’investisseurs au monde organisée à Berlin, de nombreux défis géopolitiques et fiscaux ont été abordés, mais les perspectives optimistes ont prévalu. En effet, la grande bosse de l’inflation est derrière nous, et un nombre croissant de banques centrales tiennent compte de cet état de fait. De même, les innovations engendrent de nouvelles hausses de la productivité du travail et de la productivité totale des facteurs, ce qui était encore considéré comme impossible très récemment. Ces hausses sont essentielles pour compenser l’évolution démographique dans les pays industrialisés. En outre, des progrès qui semblaient relever du domaine de l’utopie il y a quelques années sont réalisés dans le domaine du climat. Actuellement, beaucoup de choses connaissent un changement fondamental et celui qui veut en tirer profit doit continuer à investir patiemment.
L’investisseur qui compare ses actifs à ceux de 2021, quand les rendements obligataires mondiaux étaient négatifs et que les marchés étaient inondés par la politique monétaire pour sauver l’économie mondiale, pourra constater que depuis lors, beaucoup de choses se sont avérées durablement plus robustes que prévu, nonobstant une vague générale de resserrement monétaire en 2022 d’une ampleur jamais observée.
Dans le monde entier, les actifs les plus importants sont liés à l’immobilier. En dépit des très fortes hausses des taux directeurs décidées en 2022/23 dans le but de lutter contre l’inflation post-pandémique, l’immobilier résidentiel s’est montré solide en termes de prix. Les ménages privés ont procédé au financement soit avec des fonds propres suffisants, soit avec une garantie à long terme. C’est pourquoi, le secteur de la construction ne s’est pas effondré en Amérique du Nord ou en Europe malgré des conditions de financement plus sévères, et reste attractif en tant qu’investissement réel.
La même chose s’applique à d’autres valeurs réelles comme les actions et les placements sur le marché privé, qui ont démontré conserver leur valeur même en période d’inflation. Lorsque les baisses de taux d’intérêt sont reportées en raison d’une demande robuste (comme aux États-Unis), les valeurs réelles le supportent bien. En revanche, l’inflation agit comme un impôt sur les placements nominaux. Partant, il convient de faire preuve de patience. La semaine dernière, nous avons toutefois connu une évolution positive même pour les obligations, ce qui s’inscrit également dans le cadre de l’évolution des taux d’intérêt. La Banque centrale européenne a abaissé ses taux d’intérêt pour la première fois depuis 2019, renforçant ainsi la dynamique générale d’assouplissement, qui inclut même la Chine. Seuls les États-Unis font exception. L’économie nationale, marquée par une forte vague migratoire, connaît un boom de l’emploi qui stimule également la consommation. L’indice de référence SMI a terminé la semaine dernière à 12’254 points (+2.1 % depuis le début du mois). Les cours du pétrole brut ont connu une reprise après avoir atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs mois, suite à des signaux macroéconomiques positifs en provenance d’Asie. Toutefois, étant donné que le dollar est 2.5 % plus faible qu’au début du mois de mai, la contribution désinflationniste des coûts de l’énergie se poursuit.