Rapport hebdomadaire 36/2025

Une semaine calme, à l’exception de la France

Le Swiss Market Index a connu cette semaine un mouvement latéral, avec une tendance plutôt négative en fin de semaine. Vendredi soir, l’indice a clôturé à 12’187 points, ce qui correspond à un repli de -0.6 % pour la semaine. Le marché global suisse (indice SPI) a également évolué dans la même fourchette et reculé de 0.8 %. Sur le plan international, la situation était similaire. Le S&P500 et le Dow Jones ont oscillé sans impulsions significatives et ont clôturé la semaine avec des reculs minimes de 0.1 %.

Du côté de l’Europe, la France a une nouvelle fois concentré sur elle tous les regards en début de semaine. Le 8 septembre, le Premier ministre François Bayrou sera confronté à un vote de défiance. En cas d’échec, qui semble probable actuellement, de nouvelles élections pourraient être organisées, et susciter ce faisant de nouvelles incertitudes politiques. Cet événement s’inscrit dans le contexte d’un plan d’austérité et de réformes de plus en plus contesté, qui prévoit des économies de près de 44 milliards d’euros d’ici fin 2026.

A l’heure actuelle, la dette française s’élève à environ 114 % du produit intérieur brut (PIB). Selon les estimations, elle pourrait dépasser les 120 % d’ici la fin de la décennie. L’endettement en hausse rend le service de la dette plus coûteux, dans un contexte de charge d’intérêts déjà élevée. Bien que les marchés insistent depuis longtemps pour la prise de mesures solides, le gouvernement actuel semble trop divisé pour les mettre en œuvre de manière convaincante.

Cette semaine, l’indice de référence français CAC 40 a perdu 3.3 %. La pression a concerné en particulier les secteurs de la finance, de l’immobilier, de l’automobile et des communications, alors que les biens de luxe et les entreprises informatiques ont mieux résisté. Avec 79 points de base, la prime de risque (spread) entre les obligations d’État françaises et allemandes à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis avril, faisant ainsi naître des spéculations sur une possible dégradation de la note de crédit de la France par les grandes agences de notation.

Outre nos actions françaises, les poids lourds suisses ont affiché une performance solide dans nos stratégies. Nestlé a légèrement progressé (+0.1 %), tandis que Roche et Novartis ont enregistré, à l’image du marché dans son ensemble, de légères baisses comprises entre -0.5 % et -0.8 %. De manière générale, le contexte actuel reste favorable aux titres suisses à dividendes. La baisse éventuelle des taux d’intérêt par la FED en septembre pourrait en outre encore améliorer les conditions du marché.