Rapport hebdomadaire 03/2026

Un flux de nouvelles positives

La nouvelle année de négoce a débuté sur de nombreuses nouvelles positives, mais aussi négatives, comme celles concernant Nestlé (-4 % depuis le début de l’année). La mesure de rappel d’aliments pour bébés du groupe agroalimentaire s’étend bien au-delà de l’Europe, soit à l’Afrique, à l’Amérique et à l’Asie. Au moins 37 pays sont concernés par certains lots. La raison en est une possible contamination par une substance toxique susceptible de provoquer des nausées et des vomissements.
Revenons aux nouvelles positives : en Suisse, l’inflation était pratiquement nulle à la fin décembre 2025, soit +0.1 % par rapport au même mois de l’année précédente. Ceux qui ne détenaient pas directement d’or ont profité de l’engagement indirect de notre Banque nationale suisse (BNS). Pour l’ensemble de l’année 2025, celle-ci a réalisé un bénéfice de près de 36 milliards de francs sur ses réserves d’or, soit environ 4’000 francs par habitant. La Confédération et les cantons bénéficient d’une distribution généreuse de ce bénéfice, l’un des plus élevés des 119 ans d’histoire de la BNS.
Le groupe de matériaux de construction Holcim (+3 %) a mené à bien la reprise du fabricant français d’éléments préfabriqués en béton Alkern, ce qui qui aura un impact sur les résultats la première année déjà. Suite à une acquisition, le groupe de matériaux de construction Amrize (+3 %), à la valorisation attractive, se développe aux États-Unis dans l’ouest du Texas, une région en pleine croissance. Ce faisant, il s’assure des réserves pour plus de 50 ans afin de répondre à la demande sur le long terme, actuellement fortement alimentée par les investissements dans les infrastructures, les projets énergétiques et les centres de données.
Dans le domaine de l’ophtalmologie, Alcon (+1 %) a récemment retiré une offre considérée comme coûteuse pour la reprise de Staar Surgical, par discipline actionnariale. Dans la foulée, le cours de la société visée par la reprise a chuté de 25 % par rapport à l’offre d’Alcon, ouvrant la voie à une nette reprise de l’action suisse à moyen terme.
Les actions des compagnies d’assurance ont mal démarré l’année. En Europe, l’indice du secteur a enregistré la plus mauvaise performance parmi les 20 secteurs (-2.6 % depuis le début de l’année). Certains assureurs directs, comme Zurich (-4 %), ont particulièrement souffert. L’évolution des cours des réassureurs a été nettement plus négative que la moyenne, mais plus modérée chez Swiss Re (-4 %) que chez ses concurrents. Pour les réassureurs, les primes générées par les nouvelles affaires ont nettement baissé (entre -10 % et -20 % par rapport à l’année précédente), mais devraient encore couvrir les coûts du capital.
Quant aux règles coordonnées à l’échelle mondiale, elles existent encore, même si avec d’importantes lacunes. La semaine dernière, 147 pays se sont mis d’accord sur une modification de l’accord mondial sur l’imposition minimale de 2021. Celui-ci vise à réduire les incitations pour les entreprises multinationales à transférer leurs bénéfices vers des paradis fiscaux. Désormais, des exceptions ont été créées pour les groupes américains. De toute façon, la Chine et l’Inde n’appliquent pas ces règles. La nouvelle série de mesures maintient le cadre d’un impôt minimum de 15 % à l’échelle mondiale, comme l’a annoncé l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), dont la Suisse est membre. Cette mesure vise à garantir que les grandes entreprises multinationales paient un impôt minimum partout où elles exercent leurs activités.