Rapport hebdomadaire 06/2026

Le dollar atteint un creux historique

Le président américain Donald Trump a fait dégringoler le dollar, ce qui, en contrepartie, a aidé le franc suisse à prendre l’ascenseur. Ce dernier a atteint son plus haut niveau depuis dix ans. Quant au dollar, il a chuté à un creux historique de 0.76 franc suisse : une perte de valeur de 82 % depuis 1970, soit plus de 3.0 % par an. C’est une remarque de Trump à un journaliste qui a mis le feu aux poudres : À la question de savoir si le dollar avait trop baissé, Trump a déclaré : « le dollar se porte très bien ».
Cette perception déformée et la confiance étonnamment faible des consommateurs américains ont déclenché une vague de ventes mardi. La confiance des consommateurs a atteint son plus bas niveau depuis 12 ans. La nomination de Kevin Warsh a provoqué une légère reprise de la monnaie, qui n’est plus que 2.5 % plus faible qu’au début de l’année. Depuis l’entrée en fonction de Donald Trump, le dollar a perdu plus de 17 %.
La semaine dernière, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux directeur dans une fourchette comprise entre 3.50 % et 3.75 %. Le mandat de président de Jerome Powell prendra fin dans quelques mois, et son successeur fait partie de ses critiques les plus virulents. En effet, le problème de la Fed consiste en ceci qu’elle s’appuie sur des modèles économiques obsolètes, dont elle tire de mauvaises prévisions économiques et inflationnistes. Toutefois, les changements incessants sur le plan des droits de douane ont également contribué à renforcer les incertitudes politiques. L’interprétation donnée par la Fed à cette situation n’est pas claire, ce qui explique également pourquoi les entreprises et les ménages privés continuent à s’inquiéter du niveau toujours élevé de l’inflation.
Au sein de notre portefeuille, les résultats du groupe pharmaceutique et diagnostique Roche ont été réjouissants. Le bénéfice de base (+11 %) a enregistré une hausse solide. Le fournisseur pharmaceutique Lonza affiche également de bons résultats. Son chiffre d’affaires a connu une croissance vigoureuse (+21.7 %), tout comme sa marge.
Givaudan a également publié de bons résultats annuels, avec un flux de trésorerie disponible de 14.1 % du chiffre d’affaires. En 2022, il était encore de 6.7 %. Les actions de Swisscom (+10 % depuis le début de l’année) ont pris l’ascenseur, atteignant leur plus haut niveau depuis 25 ans. Le groupe de télécommunications a annoncé la plus forte augmentation de ses tarifs depuis de nombreuses années.
Cela n’a toutefois pas empêché un mouvement de repli sur le Swiss Market Index. Sous l’influence importante de Nestlé (-6 %) et de la mauvaise forme des actions des assurances (prises de bénéfices), celui-ci a clôturé la fin du mois en baisse de 0.6 % par rapport au début de l’année, soit en-dessous de l’indice mondial des actions (+0.2 % en CHF).
Pour le reste, les carnets de commandes d’ABB ont connu une excellente évolution, raison pour laquelle les actions de cette société figurent en tête du SMI (+13 % depuis le début de l’année). Cela a également généré un sentiment positif pour d’autres sociétés fortement impliquées dans la construction de centres de données, notamment Siemens (+7 %) et Belimo (+8 %). En revanche, le plus grand groupe européen de logiciels, SAP (-18 %), a été sanctionné. Après une croissance de 29 % (2024), ses activités Cloud n’ont progressé « que » de 26 % (2025), avec des parts de marché en hausse. À notre avis, la réaction des marchés financiers est donc exagérée.