Rapport hebdomadaire 49/2020

Le pouvoir d’anticipation des investisseurs

Les marchés d’actions ont le pouvoir d’anticiper. Les investisseurs professionnels sont en train d’orienter les portefeuilles sur les années 2021 et 2022. Toutes les régions économiques centrales du monde vont connaître une phase marquée par des bénéfices d’entreprises en forte croissance et des taux de croissance dynamiques.

C’est pourquoi, en pleine période de limitation de contacts, nous observons non seulement des marchés d’actions stables, mais également un regain de confiance continu parmi les investisseurs. En effet, bon nombre d’entre eux affichent encore un très haut niveau de liquidité. Ils s’attendaient à des reculs sur les marchés d’actions, mais les réussites de développement de vaccins ont donné un tout nouveau cap aux marchés. Par ailleurs, dans de plus en plus de banques plane la menace d’intérêts négatifs, alors que parallèlement, des rendements juteux et de très bons résultats de dividendes peuvent être atteints à plus long terme avec des placements réels tels que des actions, des biens immobiliers et des infrastructures. Qu’attend-on pour profiter de cette opportunité: l’année 2021, lorsque les économies nationales en Amérique du Nord et en Europe afficheront une croissance de près de 5% et des pays tels que la Chine et l’Inde, vraisemblablement d’environ 10%?

Nous percevons les facteurs de reprise qui ont également déferlé sur les marchés des matières premières. Il convient dans ce cadre de rappeler en premier lieu la hausse rapide du prix du pétrole depuis le début du mois (+10% rien que la semaine dernière). Le prix de l’or (1’784 dollars par once) a quant à lui chuté et se situe déjà 14% en dessous de son niveau record atteint au mois d’août.

La semaine dernière, le Swiss Market Index (SMI) n’a quasiment pas évolué, avec une valeur de 10’501 points. Parmi les poids lourds du SMI, Novartis a progressé (+2%), tandis que Nestlé et Roche (-1% chacun) ont quant à eux quelque peu régressé. Ce qui est intéressant vers la fin de l’année, c’est plus de savoir où les différents titres se trouvent par rapport à leur record annuel. Les actions de Partners Group, une entreprise spécialisée dans les placements sur les marchés privés, ont enfin atteint leur record annuel.

Certains titres du SMI ne sont pas bien loin de leurs records annuels respectifs. L’action de Geberit se situe tout juste en dessous de son record annuel (4% plus bas); chez Sika, il est question de 5%. Les actions de Nestlé, SGS, LafargeHolcim et Lonza se situent quant à elles dans une fourchette comprise entre 8% et 11% par rapport à leurs records annuels respectifs. Les actions de groupes substantiels tels que Novartis, Roche et Zurich Insurance sont en revanche nettement à la traîne. Elles affichent toutes un retard de 15% par rapport à leurs records annuels respectifs de 2020; chez Swiss Life, ce retard s’élève même à 21%. Il en résulte un tableau selon lequel de nombreuses actions extrêmement précieuses à long terme peuvent être toujours acquises à un prix fondamentalement juste.

Le «Black Friday» a permis de montrer comment, avec des remises, il était possible de gagner des clients. Si l’on transpose cette tendance sur les marchés d’actions, cela signifie que les investisseurs axés sur les avantages préfèrent investir leurs fonds libres maintenant plutôt que d’attendre l’année prochaine, lorsque les cours devraient atteindre de nouveaux records.