Wochenbericht 03/2023

Der schönste Jahresstart

Mancherorts sind die Jahresendauszüge und Rechenschaftsberichte noch nicht einmal eingetroffen, ehe sich das ernüchternde Bild aus dem Jahr 2022 mit dem schwungvollen Jahresstart deutlich aufhellen lässt. Ein balanciertes Portfolio der Risikoklasse 2 und 3 legte in den ersten beiden Wochen um rund 4% zu. Die auf Dividenden ausgerichteten Portfolios liegen sogar 6% höher als zum Jahreswechsel.

Am besten haben die DecarbRevo-Lösungen mit Renditen von +5% bis +8% in den ersten zwei Wochen performt. Das hängt damit zusammen, dass die Dekarbonisierung als globaler Megatrend in diesem Jahr von China über Asien und Europa bis Nordamerika beschleunigt wird. Auch in der südlichen Hemisphäre werden erste, bedeutende Schritte eingeleitet. Deshalb breitet sich die Zuversicht auf die entsprechenden Unternehmen aus, selbst in einem Umfeld von sinkenden Öl-, Gas- und Strompreisen. Unsere innovative Anlagelösung mit dieser trendigen Ausrichtung wird denn auch bei der Kundschaft immer beliebter.

Die konjunkturelle Delle ist weiterhin nicht eingetroffen. Die europäische Wirtschaft zeigt sich wiederstands- und anpassungsfähiger als erwartet. Selbst in Grossbritannien überraschte die jüngste Entwicklung, und in Deutschland legte die Wirtschaft trotz aller Widerstände um fast 2% zu. Dabei hatten Ökonomen vor drei Monaten noch ein Absacken von +1% auf -1% vorhergesagt.

Die Gefahr eines Gasmangels und grossflächiger Fabrikschliessungen in Europa ist im laufenden Winter definitiv gebannt. Der milde Winter und die Energieeinsparungen zeigten ihre Wirkung und verbessern gegenwärtig die Aussichten für Unternehmen. Lohn- und Rentenerhöhungen per Jahresbeginn stärken die Kaufkraft der Erwerbstätigen und Rentner. Kaum hat das Jahr begonnen, müssen die konjunkturellen Prognosen für Europa insgesamt bereits erhöht werden. Die Inflationsraten in Europa, die weniger als in den USA von der Konsumdynamik getrieben sind, fallen rascher als in Amerika. Der Aufschwung des Euro gegenüber dem Dollar (+12% seit November 2022) verstärkt diese Entwicklung.

Aber auch in den USA zeichnet sich nach aktuellsten Wirtschaftsdaten eine Besserung ab. Gemäss der US-Investmentbank Goldman Sachs solle man aus anlegerischer Perspektive Ruhe bewahren. Selbst wenn die USA in eine Rezession abgleiten sollte, werde diese wohl mild verlaufen. Hervorragende Kaufgelegenheiten werden da in Aussicht gestellt, sofern die Aktien- und Anleihenskurse rezessionsbedingt zurückfielen. Doch danach sieht es vorderhand nicht aus. Auch in den USA sind die Märkte seit Jahreswechsel angestiegen.

An der Seitenlinie des Kapitalmarktes wartet eine immense Geldschwemme all jener, die im Herbst und Winter ihre risikobehafteten Anlagen reduzierten. Kein nennenswertes Anlagehaus im In- und Ausland ist mit einer Übergewichtung von Aktien und Unternehmensanleihen ins Jahr 2023 gestartet. Die Nervosität nimmt zu, ob man mit der konjunkturellen Einschätzung nicht auch die Allokation in Realanlagen zumindest auf «neutral» anheben sollte. Wir sind schon da und profitieren davon.