Rapport hebdomadaire 08/2022

Les craintes tiennent les investisseurs en haleine

Les craintes de part et d’autre de l’Atlantique ne pourraient être plus différentes. De ce côté-ci, la peur de voir éclater une guerre en Ukraine s’accentue. Les régions de Donetsk et de Louhansk, tout particulièrement, pourraient connaître le même sort que celles d’Ossétie du Sud et d’Abkhazie lors de la guerre du Caucase en 2008 en Géorgie. Une situation qui attise la nervosité des investisseurs européens, qui a le potentiel de faire augmenter davantage le prix de l’énergie et qui entraîne une hausse des primes de risque, pesant sur le cours des actions et des obligations.
Aux Etats-Unis, peu de gens s’intéressent à ce genre de conflits. Ce lundi (l’anniversaire de Washington), les bourses restent fermées et l’accent est davantage mis sur le shopping et sur les hausses de prix qui en découlent. L’inflation «Personal Consumption Expenditures» sous-jacente, qui fait l’objet d’une attention particulière de la part de la banque centrale américaine (Réserve fédérale), était, à la fin du mois de décembre 2021, environ 5 % plus élevée qu’un an auparavant. Les pressions inflationnistes ne faiblissent pas non plus durant les deux premiers mois de cette année.
Il s’agit là de la principale préoccupation aux Etats-Unis. Il n’est donc pas surprenant que, dans un pays où le marché du travail fonctionne selon le principe «Hire & Fire» (embaucher et licencier), les nouveaux travailleurs ont exigences salariales nettement plus élevées quand ils se présentent aux employeurs. Ces jours-ci et ces semaines-ci, la vie devient plus chère à de nombreux niveaux, que ce soit un hamburger ou un steak, un voyage en avion ou une remorque de voiture.
Le marché suisse a terminé la semaine dernière à 12 010 points (soit -6,7 % depuis le début de l’année). Les valeurs défensives comme Nestlé, Roche et Novartis s’en sont bien tirées. Les valeurs de croissance ont davantage souffert. Les derniers chiffres publiés par les entreprises étaient tous de bonne qualité. Nestlé a fait état d’un doublement de sa croissance organique, passant de 3,6 % à 7,5 %. Grâce à la dynamique la plus forte enregistrée depuis 2011, le géant de l’agroalimentaire envisage l’avenir avec confiance, augmentant son dividende et poursuivant une politique favorable aux actionnaires par un rachat d’actions d’un montant de 10 milliards de francs suisses.
Sika, groupe spécialisé dans la chimie du bâtiment, a vu son bénéfice s’accroître (+27,1 %) beaucoup plus que son chiffre d’affaires (+17,5 %) et ce, malgré la hausse du coût de l’énergie, des matières premières et des transports. Nous sommes impressionnés par l’augmentation des parts de marché, mais aussi par la discipline en matière de gestion des coûts. Tous les moteurs de croissance, tels que l’urbanisation, l’évolution démographique et le progrès technologique, restent intacts. La plateforme numérique de la société a permis une hausse de 45 % des ventes effectuées en ligne en 2021. Sans compter la progression de l’accord ferme prévoyant l’acquisition du groupe MBCC, l’ancienne division de BASF spécialisée dans les produits chimiques pour la construction. L’entreprise deviendrait ainsi le numéro un incontesté sur un marché en pleine croissance. Après avoir connu la meilleure année de toute son histoire, Sika a procédé à une augmentation du dividende.
Enfin, la hausse du dividende chez Cembra Money Bank a été plutôt surprenante. La reprise économique donne un coup de pouce au leader suisse sur le marché du crédit à la consommation et du leasing. La hausse du trafic transfrontalier cette année améliore les perspectives.