Rapport hebdomadaire 13/2025

Embellie de la conjoncture

Pile à temps pour l’arrivée du printemps, on constate actuellement une embellie des perspectives économiques en Europe. Suite au lancement par l’UE de son important programme financier, les prévisions conjoncturelles ont connu une embellie significative. L’augmentation des budgets de la défense et des investissements dans les infrastructures insuffle plus d’élan à la croissance que les freins générés par le conflit commercial qui couve avec les États-Unis.
En tous les cas, le baromètre du climat des affaires du ZEW (Zentrum für Europäische Wirt­schaftsforschung) a augmenté en comparaison avec le mois précédent, et s’élève à 51.6 points (+25.6). Il s’agit de la plus importante amélioration depuis janvier 2023, qui a nettement dépassé les attentes. Certains signaux positifs, comme par exemple l’accord sur le programme financier de plusieurs milliards d’euros en Allemagne, ont contribué à cette amélioration.
Il en résulte que les actions européennes sont à nouveau demandées et sources d’opportunités, en dépit des incertitudes économiques et géopolitiques persistantes. Un début d’année solide, des valorisations attractives et un environnement macroéconomique plus avantageux constituent des facteurs déterminants, qui ont renforcé la confiance des investisseurs et stimulé la demande d’actions européennes.
La 6ème baisse consécutive des taux d’intérêt décidée par la Banque centrale européenne a également eu un effet positif, car elle facilite les conditions de financement pour les ménages et les entreprises. En effet, le taux d’inflation a baissé plus fortement que prévu dans la zone euro. Mais une autre lueur d’espoir est apparue pour le secteur en crise de la construction de logements en Allemagne : après une longue période de recul, on constate à nouveau une augmentation du nombre de permis de construire. Au mois de janvier, les autorités ont accordé des permis de construire pour 18’000 logements, soit 6.9 % de plus que le même mois de l’année précédente, après une amélioration déjà en décembre (+5 %).
La Banque nationale suisse (BNS) a également assoupli sa politique monétaire, ce qui était attendu compte tenu du taux d’inflation de seulement 0.3 % au cours des 12 derniers mois. Selon la BNS, la situation de l’économie mondiale reste toutefois « entourée d’une grande incertitude, et la situation pourrait changer rapidement et de manière marquée, notamment sur le plan de la politique commerciale et géopolitique. La mise en place de barrières commerciales pourrait ainsi ralentir la croissance mondiale. Dans le même temps, une politique budgétaire plus expansionniste en Europe pourrait stimuler la conjoncture à moyen terme ».
Contrairement à la demande de Donald Trump, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu le taux directeur dans sa fourchette de 4.25 % à 4.50 %. La Fed est soumise à une importante pression, car de nombreux paramètres fondamentaux sont actuellement en train de changer. Après des mois d’attente, le président de la Fed, Jerome Powell, ne pouvait plus éviter de s’exprimer sur la politique économique de son propre pays. Dans ce cadre, il a minimisé les craintes grandissantes entourant la croissance, alimentées par une guerre commerciale agressive. Il a même prédit que les effets inflationnistes des taxes douanières seraient probablement « de nature temporaire ».
Avec une hausse à 13’075 points (+12.7 % depuis le début de l’année), le mouvement haussier du Swiss Market Index s’est poursuivi. Des nouvelles positives sont venues d’Allemagne, des négociations menées avec l’Ukraine, ainsi que des États-Unis, où la production industrielle a été plus forte que prévu. Dans l’ensemble du secteur manufacturier, la production a également fortement augmenté, ce qui a permis d’accroître l’utilisation des capacités.