Les marchés des capitaux en pleine forme

Dans le monde entier, les marchés des capitaux se portent actuellement bien. Ils réagissent ainsi à l’amélioration des conditions macroéconomiques et à la perspective d’une baisse des taux directeurs dans de nombreuses économies. Les cours des obligations sont en augmentation parallèlement à la baisse de l’inflation. Les cours des actions sont en hausse en raison de perspectives de chiffre d’affaires et de bénéfices étonnamment bonnes. Comme les valorisations ont généralement été modérées sur les marchés des capitaux européens, ces derniers connaissent une évolution supérieure à la moyenne.

La remontada du Swiss Market Index (SMI), un indice lié aux actions, est particulièrement réjouissante puisqu’il a atteint 12 038 points. Depuis le début du mois (+6,9 %), le SMI surclasse la performance des autres marchés européens, qui comptent parmi les leaders mondiaux cette année. Les poids lourds Nestlé et Novartis (+5 % chacun) et Roche (+8 %) ont soulevé les fondements du SMI. Certains titres de notre portefeuille ont connu une hausse encore plus forte.

En cette fin de saison des dividendes, il faut encore tenir compte du fait que chaque versement fait baisser le cours de l’action et a donc tendance à peser sur le SMI. Par exemple, l’assemblée générale de Swiss Life a eu lieu la semaine dernière et l’action a été négociée vendredi sans dividende. Depuis le début de l’année, le cours de l’action a certes augmenté (+7 %) – mais en tenant compte du dividende, le rendement total se situe déjà dans la zone à deux chiffres (+13 %). Le SMI, dividendes inclus, a enregistré une excellente performance de +7,2 % jusqu’à présent au cours du mois.

L’indice Dow Jones progresse lui aussi de façon régulière, sans toutefois briser des records de vitesse. La performance depuis le début de l’année (+6,1 %) est moins impressionnante que le niveau de l’indice à 40 003 points. Le Dow Jones, qui représente les principales actions américaines (« blue chips » comme Apple, Amazon, Salesforce, Intel, Coca-Cola et McDonald’s), a ainsi dépassé ce seuil pour la première fois en 128 ans d’histoire.

Toutefois, le Dow Jones ne peut pas rivaliser avec le Stoxx Europe 600 (+11,6 % de rendement total) jusqu’à présent sur l’année. Dans tous les cas, il est intéressant de constater qu’en Europe, le secteur bancaire (+27 %) est en tête – devant les actions d’assurance (+15 %) et les valeurs technologiques (+14 %). En revanche, les services publics (+4 %), les entreprises chimiques (+3 %) et les valeurs immobilières (+2 %) constituent l’autre extrémité de l’échelle sectorielle.

Le groupe d’ophtalmologie Alcon (+8 %) a enregistré des nouveautés particulières la semaine dernière avec l’annonce d’une croissance de 6 % de son chiffre d’affaires au premier trimestre, accompagnée d’une forte augmentation de la marge EBIT dans son activité principale. Swiss Re (+5 %) a également affiché un résultat trimestriel étonnamment fort. Le groupe d’assurance Zurich (+4 %) a publié un rapport conforme aux attentes et se trouve remarquablement bien placé avec un taux de solvabilité de 232 %. Un nouveau rachat d’actions d’un montant pouvant atteindre 1,1 milliard de francs sera lancé dans les prochaines semaines.