Rapport hebdomadaire 21/2025

Une dynamique positive malgré les incertitudes

Le Swiss Market Index (SMI) a terminé la semaine dernière à 12’335 points (+2.1 %). Dans ce cadre, les banques, les assurances et autres prestataires de services financiers ainsi que les entreprises industrielles ont réalisé une performance remarquée. Le réassureur Swiss Re a bien démarré l’année, avec une évaluation disciplinée des risques et un rendement élevé des placements qui ont contribué à la croissance de ses bénéfices. Pourtant, les dernières négociations contractuelles ont montré que le marché de la réassurance se trouvait dans un nouveau cycle caractérisé par la baisse des primes. Sous l’égide de son PDG de « restructuration » Andreas Berger, Swiss Re fait preuve d’une résilience inattendue.
Le groupe Alcon, spécialisé dans les soins ophtalmiques (-6 %) a souffert de la baisse de son cours, car il a dû affronter des vents contraires plus forts que prévu au premier trimestre. En revanche, l’assemblée générale de Holcim s’est déroulée de manière positive, la scission des activités nord-américaines ayant été approuvée à l’écrasante majorité de 99.75 %. Fin juin, chaque actionnaire se verra créditer dans son dépôt une action de la société « Amrize » pour chaque action Holcim détenue. La société sera cotée en Suisse et aux États-Unis en tant qu’entreprise indépendante, car l’objectif du président Jan Jenisch est d’introduire Amrize dans l’important indice américain S&P 500. Cela représenterait une véritable consécration pour celui qui a déjà permis à Holcim d’enregistrer la plus forte hausse de valeur du SMI au cours des trois dernières années.
Après les propositions initiales formulées par la Maison Blanche en matière douanière, un revirement spectaculaire a eu lieu. Celui qui espère attirer avec des taxes douanières élevées par exemple des industries pharmaceutiques tout en obtenant des baisses de prix massives ne peut pas s’attendre à ce que Roche et Novartis délocalisent leur production dans le pays le plus cher du monde. Même des entreprises américaines comme Pfizer et Eli Lilly ont quitté les États-Unis, car les coûts salariaux unitaires y sont très élevés et le manque de personnel qualifié est devenu préoccupant.
Le Fonds monétaire international (FMI) a abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale pour 2025 à 2.8 %, et c’est en particulier la révision à la baisse pour les États-Unis (1.8 %) qui a joué un rôle. Dans ce pays, on constate un ralentissement évident de la consommation, sous le poids de la hausse des droits de douane, des taux d’intérêt élevés et des prévisions d’inflation qui pointent vers le haut. En raison de la politique du pays en matière douanière, les incertitudes se sont multipliées concernant les projets d’investissement, car nombre d’entre eux ne seront lancés qu’une fois qu’une phase de sécurité juridique aura été atteinte.
Même si les marchés boursiers ont connu une reprise quelques semaines après le choc provoqué par l’annonce du 2 avril concernant les taxes douanières, force est de constater que rien n’est plus comme avant. Les annonces du président américain restent imprévisibles et erratiques. En cette période prolifique en actualités, du sang-froid et de la rigueur analytique sont plus que jamais nécessaires pour distinguer les informations essentielles du bruit de fond. En outre, nous avons pu observer une fois de plus que les meilleures journées boursières se produisent généralement peu après les pires. Selon l’expérience (confirmée par les statistiques), la meilleure stratégie consiste à investir. D’ailleurs, au cours de ces dernières années, un investissement direct a généré un rendement supérieur à un achat échelonné dans deux tiers des cas.