Rapport hebdomadaire 30/2025

La saison des résultats a bien démarré

La semaine dernière, la Bourse suisse a réalisé un formidable début de saison des résultats semestriels. En revanche, c’était le calme plat sur les marchés obligataires, comme souvent pendant la saison estivale. Le rendement des obligations de la Confédération à dix ans affichait 0.4 %. Même la publication des plus récentes évolutions des prix à la consommation et à la production n’a pratiquement pas suscité de mouvements des deux côtés de l’Atlantique, car elle correspondait largement aux attentes.
L’indice boursier SMI a légèrement augmenté à 11’982 points (+0.4 %), nos valeurs en portefeuille ayant enregistré une meilleure performance. Les valeurs défensives telles que le fournisseur d’énergie BKW (+2 %), la Liechtensteinische Landesbank (+3 %), l’assureur Helvetia (+2 %) – nonobstant les dégâts causés par l’effondrement du glacier de Blatten – et le fournisseur de matériaux de construction Holcim (+1 %) ont atteint de nouveaux sommets historiques dans nos portefeuilles. Partners Group (+6 %) a également affiché un bon bilan hebdomadaire après la publication des engagements en capital de ses clients pour le premier semestre.
Accelleron Industries (+22 %), un titre suisse également représenté au Stoxx Europe 600, a atteint un nouveau record historique après la publication d’un excellent rapport semestriel. Le spécialiste des turbocompresseurs et des systèmes d’injection de carburant pour bateaux à moteurs et moteurs diesel destinés à la production d’électricité de secours a relevé ses prévisions de croissance pour l’ensemble de l’année de 16 % à 19 % (contre 4 % à 6 % auparavant) et confirmé ses prévisions de marge EBITA de 25 % à 26 %. Dans le secteur maritime, les nouveaux navires sont équipés de moteurs « dual fuel » qui sont en mesure d’utiliser des carburants « verts ». Cela requiert des systèmes d’injection et des turbocompresseurs flexibles, qui doivent également être entretenus régulièrement, raison pour laquelle les carnets de commandes d’Accelleron sont remplis pour plusieurs années.
Schneider Electric (+5 %) et le spécialiste du climat Belimo (+4 %) ont également connu une évolution réjouissante dans le sillage des excellentes perspectives d’ABB dans le secteur de l’électrification. Il est vrai que les conflits commerciaux rendent les perspectives incertaines pour un groupe industriel mondial. Toutefois, la situation des commandes est dominée par la mégatendance des centres de données. La construction frénétique de centres de données IA, sous la forte impulsion des géants américains de la tech, devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres et des prochaines années. Cela va également entraîner une augmentation de la consommation d’électricité, ce qui nécessitera des investissements dans les centrales électriques, les réseaux de transport, le stockage d’électricité et l’efficacité énergétique. Tout cela profite également à Schneider Electric et, en partie, à Belimo.
La réaction aux résultats semestriels de Novartis a été surprenante. Le groupe pharmaceutique a une nouvelle fois réalisé un solide résultat, avec une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires (+12 %) et de son résultat opérationnel (+20 %). Sur cette base, Novartis a relevé ses prévisions annuelles pour le dixième trimestre consécutif. Les principaux vecteurs de cette croissance ont été les médicaments efficaces Kisqali (cancer du sein), Entresto (cœur) et Kesimpta (sclérose en plaques). Toutefois, puisque les analystes espéraient des révisions à la hausse encore plus importantes, l’action a perdu 4 % la semaine dernière. Au cours actuel de l’action, le rendement des bénéfices pour l’actionnaire s’élève à environ 7.5 % et le rendement de distribution à 4.0 %.