Accalmie

Il y a dix jours, des secousses ont commencé à se manifester sur les marchés des capitaux, stables jusqu’ici. L’épicentre de ces secousses se situait à Tokyo, et des vagues plus importantes ont également atteint New York. Après un début de semaine nerveux, les marchés des capitaux ont à nouveau connu une accalmie. Les voix appelant à une réunion extraordinaire de la Réserve fédérale américaine se sont estompées. L’on s’attend à ce qu’une baisse de 50 points de base ait lieu en septembre.

La crainte de voir les États-Unis se diriger vers une récession s’est apaisée et la volatilité s’est affaiblie. Les actions ont progressé, notamment durant la deuxième partie de la semaine. Sur les marchés obligataires, la fuite vers les marchés et les devises sûrs a connu un arrêt brutal. La corrélation entre les obligations et les actions est à nouveau négative, et l’or n’a pas davantage fait ses preuves en tant que point d’ancrage dans les phases de turbulence du marché que les crypto-actifs très volatils.

Le dollar s’est également distingué par son manque de constance. Dès le début du mois (0.88), il est tombé dans un trou, et le 5 août, il ne s’échangeait plus qu’un peu plus de 0.84 franc pour un dollar. À la fin de la semaine, il s’élevait encore à 0.86, soit 2 % de moins qu’au début du mois d’août. Au cours de la même période, certains marchés d’actions ont perdu jusqu’à 5 %. Le marché suisse des actions (-3.7 %) a fait partie des marchés les plus stables, et les portefeuilles composés de titres à dividendes se sont avérés plus robustes, même en comparaison avec la moyenne suisse.

Si, en tant que client, vous vous êtes senti fortement déstabilisé par la vente de lundi dernier, il est possible que vous encouriez un risque trop élevé dans votre portefeuille. Celui qui a trouvé les derniers jours trop violents ferait bien de se demander si la stratégie suivie est la bonne. Les mouvements tels que ceux de ces derniers jours font tout simplement partie des marchés des actions. Chez nous, il est toujours possible de changer de stratégie sans frais, et il n’y a pas de différences de coûts entre les différents niveaux de risque.

Le Swiss Market Index (SMI) a terminé la semaine dernière à 11’866 points (-0.1 %, pratiquement inchangé par rapport à la semaine précédente). La légère baisse du cours de Zurich Insurance Group (-1.2 %) a surpris, car le résultat opérationnel du groupe a été meilleur que prévu. Le rendement des fonds propres a été meilleur pour ses concurrents comme Allianz, Axa et Generali – avec un solide taux d’insolvabilité des fonds propres (232 %). Nous apprécions le rendement sur dividende (30 francs pour un placement en actions de 460 francs, soit 6.5 %) qui figure parmi les plus élevés du pays. Depuis le début de l’année, le rendement global de Zurich est de +11.6 %.

Deutsche Telekom s’est avéré être un colosse, qui sème la concurrence européenne depuis des années. Avec sa filiale T-Mobile, il occupe désormais une position de leader sur le marché américain, où il est en train de développer le marché de la fibre optique. Entretemps, T-Mobile contribue pour plus de la moitié au bénéfice du groupe. L’objectif pour le bénéfice opérationnel annuel corrigé continue à représenter 43 milliards d’euros. C’est davantage que les bénéfices de Nestlé, Roche et Novartis réunis.