Rapport hebdomadaire 33/2025

Une évolution positive en août

La semaine dernière, le « lundi noir » prédit en de nombreux endroits n’a pas eu lieu. Depuis le début du mois, le Swiss Market Index (SMI) ne s’est pas laissé influencer de manière significative par les négociations en matière de politique douanière. Vendredi dernier, le SMI a clôturé à 11‘866 points (+0.3 % depuis le début du mois). Les plus fortes baisses ont été enregistrées par les entreprises Amrize (-7 %) et Lonza (-5 %). Cependant, nous avions déjà vendu Lonza en mars afin de réduire quelque peu notre exposition dans le domaine de la santé. Chez Amrize, nous avons ponctuellement profité de l’occasion pour acquérir un peu plus de titres du groupe de matériaux de construction à des cours plus bas. Grâce à sa position de leader sur le marché américain, il fait face à un avenir radieux.

Les titres de Holcim, UBS (+5 % chacun), Swiss Life et Partners Group (+4 % chacun) ont enregistré les meilleures performances du SMI. Geberit, Zurich Insurance et Kühne+Nagel (+3 % chacun) ont également bien démarré le mois d’août. En particulier, nous avons apprécié les résultats semestriels de Zurich, qui affiche des bénéfices records et d’excellentes perspectives dans le segment des clients commerciaux de taille moyenne. Les actions des assureurs Helvetia (+5 %) et Allianz (+5 %) ont également connu une évolution positive.

Siemens (+3 %) accuse le coup des incertitudes persistantes entourant les futurs droits de douane et les conflits commerciaux actuels. Le contexte de volatilité altère la confiance des entreprises, ce qui se traduit par un climat d’investissement modéré dans l’industrie automobile, la construction mécanique et l’industrie des machines-outils. La division « Digital Industries » de Siemens fournit précisément à ces secteurs-clés des services essentiels dans le domaine de l’automatisation industrielle. Toutefois, sa division « Smart Infrastructure » a plus que compensé cette phase de faiblesse.

Apple (+10 %, avec la meilleure performance hebdomadaire depuis 2020), Alphabet et Netflix (+5 % chacun) ont enregistré les meilleurs résultats, alors que Berkshire (-1 %), Microsoft (-2 %) et Amazon (-5 %) ont connu des baisses inhabituelles. Le PDG d’Apple, Tim Cook, a annoncé à la Maison Blanche que l’entreprise allait réaliser des investissements supplémentaires de 100 milliards de dollars aux États-Unis. Ce faisant, la promesse d’investissement de 500 milliards de dollars faite en février a été portée à 600 milliards de dollars, le capital devant principalement être injecté dans la chaîne d’approvisionnement des appareils d’Apple. L’iPhone 16 demeure le fer de lance de l’entreprise, même si l’activité de services ne convainc pas encore entièrement le marché. Depuis le début de l’année, l’action affiche une baisse de 8 % (en dollars) et de 18 % (en francs).

Le retard accusé par Apple dans le domaine de l’intelligence artificielle est source de pression, raison pour laquelle l’entreprise envisage des acquisitions à hauteur de plusieurs milliards dans ce segment. Chez Alphabet, de telles mesures ont été prises de manière convaincante et accueillies avec satisfaction par les investisseurs. Avec l’acquisition de Deep Mind en 2023, Alphabet a jeté les bases qui lui permettront de jouer un rôle de premier plan dans le domaine de l’IA au cours de l’année 2025, grâce à 38 autres acquisitions. À lui seul, Gemini compte actuellement plus de 450 millions d’utilisateurs actifs.