Rapport hebdomadaire 34/2025

Novartis – l’action suisse la mieux valorisée

En Suisse, l’inflation continue d’osciller autour de 0 %. En juillet, l’indice des prix à la consommation est resté inchangé par rapport au mois précédent, soit 107.8 points (décembre 2020 = 100). Par rapport au même mois de l’année précédente, le renchérissement représentait +0.2 %. Aux États-Unis en revanche, l’évolution des prix à la consommation a été plus importante. Les chiffres de l’inflation n’ont pas été à la hauteur des attentes. Jusqu’ici, les droits de douane n’ont engendré que des augmentations de prix modérées. En juillet, l’inflation des prix des biens par rapport à l’année précédente s’élevait à +0.2 %. Quant à l’inflation des prix des service, elle se situait à +2.2 %, attisée principalement par la politique monétaire américaine.

Au vu de cette situation, la pression s’intensifie sur la Réserve fédérale américaine pour qu’elle corrige son erreur de politique monétaire et jugule ainsi l’inflation. Lorsque la Fed baisse ses taux directeurs, les prix des logements baissent, ce qui a pour effet de diminuer sensiblement l’inflation globale. Aux États-Unis, le logement est la composante la plus importante dans le calcul de l’inflation. Le ministre des Finances Scott Bessent a déclaré à juste titre que, au vu de la faiblesse des données du marché du travail et de l’inflation pratiquement inexistante des prix des biens, il convenait d’envisager non seulement une légère baisse de 25 points de base, mais également une baisse substantielle de 50 points de base des taux d’intérêt directeurs le 17 septembre.

Cette déclaration a propulsé les actions à la hausse. En Suisse, le Swiss Market Index (SMI) a grimpé à 12’074 points. Cela correspond à une hausse de 1.8 % par rapport à la semaine précédente, qui a été au-delà de la performance des indices boursiers américains. Les hausses enregistrées par Novartis (+6 %) et Roche (+4 %) ont été particulièrement réjouissantes, tandis que Nestlé a stagné. En tenant compte également du versement de dividendes prévu au printemps 2025, Novartis atteint un niveau record. Son rendement total depuis le début de l’année s’élève déjà à 16 %.

Avec une capitalisation boursière de 210 milliards de francs, le groupe pharmaceutique dirigé par le Dr Vas Narasimhan est devenu la société suisse la mieux valorisée, juste devant Roche. Et ses perspectives pourraient encore s’améliorer grâce à Donald Trump. Ce dernier a critiqué les prix élevés des médicaments aux États-Unis et exigé l’application de la clause de la nation la plus favorisée, en vertu de laquelle les Américains ne devraient pas payer leurs médicaments plus cher que les clients du pays industrialisé le moins cher. Cela a conduit le groupe pharmaceutique Eli Lilly à augmenter ses prix en Europe (notamment pour ses piqures amaigrissantes très populaires) afin d’accommoder Trump.

Même si la tâche est ardue, tous les groupes pharmaceutiques semblent vouloir trouver un com­pro­mis entre baisses de prix aux États-Unis et hausses en Europe. Des négociations sont actuellement en cours, notamment chez Novartis et Roche. En Europe, les prix devront probablement augmenter, car elle figure parmi les bénéficiaires de la recherche américaine en matière des médicaments et de leur mise sur le marché. Si les prix pratiqués dans le monde entier étaient aussi bas qu’en Europe, de nombreux médicaments innovants n’existeraient pas aujourd’hui.