Rapport hebdomadaire 35/2025

Un mois d’août vigoureux

Jusqu’à présent au cours du mois, le Swiss Market Index (SMI) est parvenu à sortir d’une phase de stagnation qui durait depuis plusieurs semaines et a clôturé la semaine dernière à 12’264 points. Cela correspond à une hausse de 3.6 % par rapport au début du mois et se situe dans la moyenne internationale. Seules les actions américaines et le DAX allemand ont connu une évolution plus faible. Pourtant, ces indices avaient enregistré auparavant de fortes hausses.

Nous percevons également cette reprise du SMI dans nos solutions de portefeuille. Les stratégies orientées sur les dividendes ont même progressé nettement plus fortement que le SMI, tandis que la classe de risque 5, composée de valeurs de la tech américaine, a connu jusqu’ici une hausse de près de 3 % en août.

Cette évolution s’explique par les sociétés à forte capitalisation et à dividendes élevés. La hausse des cours a été particulièrement large au mois d’août jusqu’ici : Novartis (+8 %), Allianz et Zurich Insurance (+7 % chacune) se sont montrées convaincantes, et Nestlé (+6 %) a enfin repris de la vigueur en août. Après avoir reculé depuis la mi-mars, où l’action était encore négociée à 92 francs, elle est tombée à 71 francs en quatre mois. Désormais, un tournant semble se dessiner, à un niveau qui laisse espérer un rendement du dividende de 4 % environ, alors que le rendement des obligations de la Confédération à cinq ans affiche 0 %.

Parmi les sociétés de plus petite dimension, des hausses de cours importantes ont été observées pour les titres à dividendes élevés tels que Sunrise (+15 %, la société ayant été en mesure de réduire ses pertes de manière surprenante au deuxième trimestre), Helvetia (+9 %) et Julius Baer (+8 %) ainsi que Swiss Life (+6 %).

L’environnement des taux d’intérêt connaît des changements radicaux. Tel était également le principal message de la réunion des chefs des banques centrales à Jackson Hole. Une bonne nouvelle également pour les gestionnaires d’infrastructures très intensifs en capital. En tous les cas, les actions de Vinci et de Flughafen Zürich (+6 % chacune) ont connu une nette progression, alors que BKW (-5 %) a souffert de ses derniers résultats.

Parmi les valeurs technologiques américaines, Apple (+10 %) a poursuivi sa reprise. Vendredi dernier, Alphabet (+7 %) a réalisé un nouveau record historique dans le cadre de la présentation de ses différentes innovations. Actuellement, la solution d’IA de Google, baptisée « Gemini », est celle qui convainc le plus sur le marché des smartphones. Il semblerait que des discussions soient également en cours entre Alphabet et Apple afin que « Siri » puisse être utilisé avec Gemini sur l’iPhone. Jusqu’ici, les promesses d’Apple s’agissant de l’IA sur smartphones étaient grandes, mais les progrès minimes.

Microsoft (-5 %) a connu un léger recul par rapport à son record historique et Nividia a stagné à un niveau élevé. Les actions du groupe allemand de logiciels SAP (-7 %) ont souffert, car on ne lui fait pas confiance pour investir suffisamment de ressources dans le secteur prometteur du Cloud afin de rester compétitif. Tous les grands groupes américains ont des plans d’investissement de 50 à près de 100 milliards de dollars, pour cette année seulement !