Rapport hebdomadaire 45/2025

Une confiance modérée

Bien que le marché boursier suisse ait connu une longue et nette progression en octobre, il a toutefois clôturé en baisse pendant cinq jours consécutifs la semaine dernière. Au final, le SMI a terminé à 12’234 points (-2.7 % la semaine dernière). L’élément déterminant a été l’affaiblissement de la confiance dans les poids lourds tels que Nestlé (-4 %) ainsi que Novartis et Roche (-5 % chacun).

Cela n’a toutefois pas été une surprise. Les actions des secteurs des biens de consommation et de la santé ont reculé dans le monde entier. Certains leaders du domaine ont subi des pertes nettement plus importantes la semaine dernière, car l’affaiblissement de la demande des consommateurs a été encore plus nettement perceptible (par exemple Puma, Adidas, Hugo Boss, Zalando, Garmin, Mondelez, Starbucks, Chipotle Mexican Grill).

En revanche, Apple (+3 %) a annoncé une excellente nouvelle avec la demande exceptionnelle pour l’iPhone 17. Sur un chiffre d’affaires annuel total de 416 milliards de dollars à la fin septembre, plus de la moitié provenait de l’iPhone (209 milliards). Pour la première fois, le chiffre d’affaires généré par Apple Music, Apple Pay, l’App Store et d’autres services, qui produisent des marges élevées, a dépassé les 100 milliards. Pour ses services Cloud, Apple s’appuie principalement sur Alphabet et Amazon. Dans le domaine de l’IA, elle envisage un autre partenariat avec Alphabet.

Les meilleures performances de la semaine dernière ont toutefois été réalisées par Amazon et Nvidia (chacun +9 %) et Alphabet / Google (+8 %). Il ressort des rapports trimestriels que l’ensemble de ces acteurs gagnent déjà de l’argent grâce à l’intelligence artificielle (IA). L’IA de Google, baptisée Gemini, compte déjà plus de 650 millions d’utilisateurs mensuels (+44 % par rapport au deuxième trimestre 2025). Le leader du secteur ChatGPT d’OpenAI atteint les 800 millions. Contre toute prévision, même l’activité traditionnelle de recherche fonctionne bien chez Alphabet, notamment grâce à l’ajout de résultats basés sur l’IA. L’entreprise a présenté le trimestre le plus rentable de son histoire, avec pour la première fois un chiffre d’affaires supérieur à 100 milliards de dollars et un bénéfice de près de 35 milliards.

En tant que leader mondial du Cloud, Amazon a fait forte impression avec le développement agressif de ses capacités et la monétisation de l’infrastructure d’AWS. La division Cloud d’AWS a connu sa plus forte croissance (+20 %) depuis 2022 et a contribué pour plus de la moitié au bénéfice d’exploitation. En 2026 seulement, 125 milliards de dollars devraient être investis. Cette année, l’entreprise investirait plus de 90 milliards dans la construction de nouvelles infrastructures Cloud et IA. En revanche, Microsoft a déçu (-1 %), car la demande en capacités de calcul d’Azure est loin d’être satisfaite. Ces deux prochaines années, le nombre de centres de données devrait être multiplié par deux.

Enfin, le bilan hebdomadaire affiche une légère baisse, car nous accordons davantage d’importance aux actions suisses qu’aux titres technologiques américains. En revanche, toutes les stratégies des solutions DecarbRevo, qui ont déjà largement bénéficié du renforcement de la demande en énergies durables depuis le début de l’année, ont enregistré une nette hausse hebdomadaire. Vous trouverez plus d’informations à ce sujet dans le rapport mensuel de novembre, qui sera publié en milieu de semaine.