Clarté après les élections américaines

Une fois les élections passées, la nervosité sur les marchés des capitaux s’est rapidement dissipée. Le baromètre de la volatilité VIX s’est effondré. Les acteurs des marchés des capitaux n’aiment pas l’incertitude, et la principale est désormais écartée. Les États-Unis disposeront bientôt à nouveau d’un leadership clair, non seulement à la Maison Blanche, mais également au Capitole. Cela devrait engendrer un environnement favorable à l’économie ainsi qu’un assouplissement des réglementations antérieures. La dérégulation envisagée insuffle de la confiance aux marchés et aux consommateurs.
Le contraste n’en est que plus frappant avec la France et l’Allemagne, les deux principales économies de la zone euro. Bien qu’en croissance, ces pays sont loin d’exploiter tout leur potentiel. Beaucoup peut être imputé à une gestion peu claire et maladroite. La loi allemande sur le devoir de vigilance dans les chaînes d’approvisionnement, le durcissement des conditions d’octroi des permis de construire, l’échec des mesures de protection du climat et l’explosion des coûts salariaux unitaires ont renchéri l’activité des entrepreneurs et ont profondément déstabilisé les gens. L’élection de Donald Trump est également un appel à l’action pour l’Allemagne, la France et toute l’Europe, tant sur le plan politique que sur celui des entreprises.
Il incombe aux entreprises d’interpréter correctement les signes de l’époque. En Chine, le plus grand marché automobile au monde, la filiale de VW, Audi, n’utilise par exemple plus depuis longtemps le slogan « L’avance par la technologie » et a dévissé ses quatre anneaux. Les chiffres de vente pour l’Allemagne se sont effondrés. Alors qu’au siège historique d’Ingolstadt, en Allemagne, le moral n’est pas au beau fixe face à la menace de suppressions d’emplois, en Chine, l’entreprise travaille à la relance de la marque en collaboration avec l’agile partenaire de production First Automotive Works, une entreprise étatique de Changchun, dans le nord de la Chine. L’entreprise qui n’est pas en mesure de s’imposer sur le plus grand marché au monde, n’y parviendra pas non plus à long terme sur les marchés plus petits. La technologie embarquée est supérieure à tout ce qui a été importé d’Allemagne. Récemment, le chef d’Audi, Gernot Döllner, s’est enthousiasmé du fait qu’aucune Audi n’ait encore été développée aussi rapidement qu’avec le partenaire de coopération chinois. Le dirigeant ambitionne également de reconquérir la clientèle particulièrement technophile en Amérique du Nord et en Europe.
Le groupe de conseil Boston Consulting Group (BCG) a récemment constaté qu’en Europe, le potentiel du secteur de la « deeptech » était en pleine croissance. Les ordinateurs quantiques remplacent les services de livraison, l’intelligence artificielle remplace les commerçants en ligne : dans ces domaines, le retard de l’Europe en matière d’investissements est considérable par rapport à la Chine et aux États-Unis. Selon le BCG, cela est dû au fait que « par le passé, les groupes ont agi avec une plus grande aversion au risque que leurs concurrents en Asie ou en Amérique ». Conclusion du groupe de conseil : un examen sans ménagement des déficits actuels et un changement profond des mentalités s’imposent.
C’est sous cet angle que nous allons également examiner nos portefeuilles au cours des prochaines semaines. Étant donné que nous ne sommes pas orientés vers le trading à court terme, nous accordons une importance particulière à la position d’une entreprise sur le marché et à la force qu’elle retire de la commercialisation de ses domaines de recherche et de développement. Dans quels domaines la direction ambitionne-t-elle des impulsions à l’innovation et de développer un leadership en la matière qui puisse être défendu avec succès dans tous les espaces économiques essentiels ?