Baisse de liquidité

Peu à peu, les banques et les assurances ferment leurs véhicules de placement pour la période des fêtes et les liquidités s’amenuisent à quelques jours de bourse de la fin de l’année. Il n’y a plus lieu de s’attendre à d’importants changements sur les marchés des capitaux d’ici la fin de l’année. Le Swiss Market Index (SMI) n’a que peu évolué la semaine dernière (+0.1 %). Quelques valorisations plus élevées au cours de la première semaine de décembre (Amazon +8 %, SAP +7 %, Siemens et Flughafen Zürich +5 % chacun) ont été accompagnées par quelques valorisations plus faibles (Swiss Life et Novartis -4 % chacun).
Avant la fin de l’année, les entreprises font plutôt preuve de réserve sur le plan des nouvelles. Lors de la journée des investisseurs de Swiss Life, il a toutefois été discuté des perspectives stratégiques pour les années 2025 à 2027, ce qui a permis d’examiner en profondeur les représentations de l’évolution économique des années à venir, qui sont à la base des objectifs ambitieux de l’entreprise.
En tous les cas, l’économie semble être sur la bonne voie. Au quatrième semestre, le PIB annualisé des États-Unis devrait augmenter de 2.5 % à 3.0 %, et celui de l’Europe dans son ensemble d’environ 1.5 %. La politique monétaire, qui est parvenue à maîtriser l’inflation, quitte progressivement le centre de l’attention, désormais davantage focalisée sur la politique budgétaire. Et c’est sur ce plan que l’on peut attendre à plus de surprises.
La France et l’Allemagne ont besoin de réformes, non seulement en matière de politique fiscale, mais également de politique économique. C’est surtout l’Allemagne qui a perdu de sa compétitivité. La question n’est cependant pas seulement de réagir aux faiblesses économiques d’une seule nation et de continuer à poursuivre les intérêts propres de chaque État, mais de créer un véritable marché intérieur européen grâce à la mise en œuvre de nombreuses mesures. Nul doute qu’un tel marché aurait des perspectives de croissance. En ce sens, la pression exercée par la concurrence issue des Etats-Unis, pays favorable au marché, donnera certainement de l’élan aux forces qui s’engagent en faveur de réformes structurelles, de dérégulations et de baisses d’impôts sur les entreprises. Les incertitudes entourant les conditions-cadres en Europe engendrent des reports toujours plus importants des investissements (nécessaires en toute urgence).
Dans cette mesure, les élections anticipées de février constituent pour l’Allemagne l’occasion de prendre un nouveau départ. En effet, son économie stagnante ne permet plus de financer son État-providence actuel. De plus, la concurrence exercée par les fabricants chinois donne du fil à retordre à l’industrie allemande, sans compter que les pertes de temps dans les entreprises allemandes sont préoccupantes. Comme il ressort d’une enquête de l’institut ifo, plus d’un cinquième du temps de travail est consacré à la bureaucratie, en supposant que l’on se rende effectivement au travail. En effet, le nombre de « jours de congé-maladie » dans le pays a atteint des proportions inédites : en moyenne, les actifs prennent 25 jours de congé maladie par année, auxquels il faut ajouter leurs 31 jours de vacances. Cela entraîne une baisse considérable de la productivité et ne correspond certainement pas à l’image de l'(ancienne) locomotive économique de l’Europe.
Le négatif se manifeste également dans les sondages. Seul un petit tiers des entreprises interrogées s’attend à une évolution positive pour leur branche en République fédérale pour l’année à venir – un niveau historiquement bas.