Wochenbericht 05/2021

Erfreuliche Berichtssaison bei nebulösem Ausblick

Die Berichtssaison ist bislang erfreulich ausgefallen. Obschon die Ertrags- und Gewinnschätzungen zuletzt erhöht wurden, haben bislang rund drei Viertel der publizierten Ergebnisse die Erwartungen übertroffen. Beim Ausblick bleiben die Unternehmen angesichts der Pandemie-Unsicherheiten zurückhaltend. Das führte zu einer Konsolidierung auf den Aktienmärkten.

Es handelt sich jedoch nicht um ein Signal, als hätte sich die Risikoneigung geändert. Als am vergangenen Freitag die Aktientableaus sich rot einfärbten, verloren weltweit auch die Staatsanleihen. Deshalb handelt es sich eher um einen vorübergehenden Rücksetzer. Die Nervosität ergab sich, als zwei Hedge Fonds gerettet werden mussten. Sie hatten mit Short-Positionen grosse Verluste erlitten und gerieten in Schieflage. Mitverursacher des Fiaskos war die offenkundige Möglichkeit in den USA, mehr als 100% der verfügbaren Aktien «leer» zu verkaufen – ein Unding, das auf veraltete Abwicklungssysteme zurückzuführen ist.

Makroökonomisch blieb die Woche flau. Die Zentralbanken in der Eurozone und in den USA bestätigten ihre expansive Geldpolitik. Der Internationale Währungsfonds hob die globale Wachstumsprognose für 2021 auf 5.5% an. Besonders deutlich dürften die Wachstumsraten in Asien ausfallen. Deshalb richten sich immer mehr Blicke auf die damit verbundene Erhöhung der Rohstoffnachfrage.

Apple berichtete über den Absatz von 90.1 Millionen iPhones, der massgeblich zu einem Quartalsumsatz von 111.4 Milliarden Dollar (+21%) geführt hat. Übers Gesamtjahr blieb Samsung mit 20.6% Marktanteilen vor Apple mit 15.9% im Lead. Microsoft steigerte zuletzt den Quartalsumsatz auf 43.1 Milliarden Dollar (+17%) und den Gewinn auf 15.5 Milliarden Dollar (+33%). Stärker stieg der Umsatz von Facebook auf 28.1 Milliarden Dollar (+33%), aber beim Ausblick auf das laufende Jahr blieben alle Tech-Konzerne vorsichtig. SAP erfreute mit dem Börsengang der Qualtrics-Tochter. Vor zwei Jahren wurde der Datenanalyst für 8 Milliarden Dollar gekauft. Zuletzt lag der Börsenwert bei 22 Milliarden Dollar. Mit einem Teil soll die Dividende erhöht werden. SAP befindet sich in einer Transformation, die ab 2023 zu einem beschleunigten Wachstum führen dürfte. SGS strotzte vor Zuversicht. Der Schweizer Warenprüfkonzern vermochte die operative Marge auf dem Vorjahresniveau von 16.1% zu halten. Sowohl der operative wie auch der freie Cashflow fielen höher als im Vorjahr aus. Das ermöglicht, die Dividende unverändert hoch zu halten. Die Dividendenrendite liegt bei 3.0%. Für eine aussagekräftige Jahresprognose lässt sich SGS Zeit bis Mai, wenn gleichzeitig die neuen Mittelfristziele für die Periode 2021 bis 2023 vorgestellt werden.

Der Swiss Market Index beendete die Woche bei 10’591 Punkten (-1.1% seit Jahresbeginn).