Wochenbericht 08/2022

Sorgen halten Anleger auf Trab

Die Sorgen dies- und jenseits des Atlantiks könnten nicht unterschiedlicher sein. Diesseits geht die erhöhte Angst um einen Ukrainekrieg um. Insbesondere die Gebiete um Donezk und Luhansk könnten ein Schicksal erfahren wie die Regionen Südossetien und Abchasien im Kaukasuskrieg 2008 in Georgien. Dies macht die europäischen Anleger nervös, kann die Energiepreise noch weiter ansteigen lassen und führt zu höheren Risikoprämien, was die Kurse von Aktien und Anleihen belastet.

In den USA interessiert sich kaum jemand für derartige Konflikte. Am Montag (Washington’s Birthday) bleiben die Börsen zu, und der Blick richtet sich umso stärker aufs Shopping und die damit verbundenen Preissteigerungen. Die von der US-Zentralbank Federal Reserve besonders beachtete «Personal Consumption Expenditures» Kerninflation lag Ende Dezember 2021 rund 5% höher als vor Jahresfrist. Auch in den ersten beiden Monaten des laufenden Jahres lässt der Inflationsdruck nicht nach.

Dies ist die Hauptsorge in den USA. Entsprechend überrascht es auch nicht, dass in einem Land, in dem der Arbeitsmarkt nach dem Prinzip «Hire & Fire» funktioniert, neue Arbeitskräfte mit deutlich höheren Lohnforderungen auf die Arbeitgeber zugehen. Vieles verteuert sich in diesen Tagen und Wochen, ein Hamburger genauso wie ein Steak, eine Flugreise genauso wie ein Autoanhänger.

Der Schweizer Markt beendete die vergangene Woche bei 12’010 Punkten (-6.7% seit Jahresbeginn). Defensive Werte wie Nestlé, Roche und Novartis hielten sich gut. Wachstumswerte litten stärker. Die jüngsten Unternehmensnachrichten waren allesamt von hoher Qualität. Nestlé rapportierte eine Verdoppelung des organischen Wachstums von 3.6% auf zuletzt 7.5%. Dank der stärksten Dynamik seit 2011 blickt der Nahrungsmittelkonzern in eine zuversichtliche Zukunft, erhöht die Dividende und verfolgt mit Aktienrückkäufen im Umfang von 10 Milliarden Franken weiterhin eine aktionärsfreundliche Politik.

Der Bauchemiekonzern Sika vermochte trotz höherer Energie-, Rohstoff- und Transportkosten den Gewinn (+27.1%) deutlich stärker zu steigern als den Umsatz (+17.5%). Uns imponiert der Marktanteilszuwachs, aber auch die Kostendisziplin. Alle Wachstumstreiber wie die Urbanisierung, der demografische Wandel und der technologische Fortschritt bleiben intakt. Die hauseigende digitale Plattform hat den Onlineumsatz 2021 um 45% ansteigen lassen. Ausserdem kommt die verbindliche Vereinbarung zur Übernahme der MBCC Group, dem ehemaligen Bauchemiegeschäft von BASF, voran. Damit würde man zur unangefochtenen Nummer eins in einem wachsenden Markt. Bei Sika folgt aus dem erfolgreichsten Jahr der Unternehmensgeschichte eine Dividendenerhöhung.
Eher überraschend war schliesslich die Dividendenerhöhung bei Cembra Money Bank. Dem Schweizer Marktleader im Konsumkredit- und Leasing-Geschäft hilft die wirtschaftliche Erholung. Das vermehrte grenzüberschreitende Reisen im laufenden Jahr verbessert den Ausblick.