SMI schnuppert endlich wieder am Rekord

Der Swiss Market Index legte am Donnerstag bis auf 12’949 Punkte zu und beendete die Woche bei 12’839 Punkten. Damit ist der SMI praktisch auf seinem bisherigen Rekordhoch von 12’970 Punkten vom 28. Dezember 2021 angelangt. Damals fiel er im Zuge der weltweiten Leitzinserhöhungen zur Bekämpfung der Inflation synchron zu anderen Aktienindizes auf 10’072 Punkte zurück (26. September 2022). In der Folge erholte er sich etwas, legte aber im Oktober 2023 erneut ein Tief von 10’331 Punkten hin. Anschliessend ging es aufwärts, mit der Inflation runter (Januar 2025: +0.4%) und ebenso mit den Leitzinsen (seit Dezember 2024: 0.5%).

Die Kapitalmärkte normalisierten sich. Banksparen und hochrangige Anleihensmärkte werfen kaum mehr Rendite ab, was gegenwärtig umso mehr Kapital in die Aktienmärkte umleitet. Hinzu kommen gute Nachrichten aus dem wirtschaftlichen Umfeld. Der Nahrungsmittelriese Nestlé scheint unter dem neuen CEO auf einen soliden Kurs zurückzukehren und untermauert die ermutigenden Pläne für das Jahr 2025 mit der 29. Dividendenerhöhung in Folge. Die Perspektiven im Healthcare Bereich, den wir u. a. mit Roche, Novartis, Lonza und Alcon gewichten, verbessern sich zudem.

Insbesondere bei den angelsächsischen Grossinvestoren verbreitet sich die Botschaft, dass in europäischen Aktien ein erhebliches Potenzial schlummert. Sie haben in den letzten Jahren erhebliche Mittel aus Europa abgezogen. Die Aussichten verbesserten sich auch, weil zumindest mit einer erhöhten Wahrscheinlichkeit das Kriegsende in der Ukraine naht. Telefonate von US-Präsident Donald Trump mit dem russischen Präsidenten Wladimir Putin und dem ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj erhöhten die Hoffnung auf Frieden. Beide Kriegsparteien wären laut Trump bereit, den Krieg zu beenden, weshalb es zeitnah Friedensverhandlungen geben soll.

Während der SMI (+10.7% seit Jahresbeginn) wie andere europäische Aktienmärkte stark zulegte, hinkt der US-Technologieindex Nasdaq (+3.7%) hinterher. Auch der Dollar büsste – trotz hohen nominellen Renditeaussichten – seit Jahresbeginn gegenüber dem Euro und dem Schweizer Franken etwas an Wert ein. Um sich gegen weitere USD-Währungsverluste abzusichern, muss man inzwischen 4.2% p. a. bezahlen. Die Kaufkraft des Dollars liegt bei rund 0.75 Franken. Zwar handelt der aktuelle Wechselkurs USD/CHF noch bei 0.90, aber der auf zwei Jahre bezogene Terminkurs liegt bereits bei unter 0.83 Franken.

Die Inflationsraten in Europa sinken, während jene in den USA hartnäckig und deutlich über der Zielmarke von 2% verbleiben. Immerhin kann auch da kein breit angelegter Inflationsdruck erkannt werden. Die hauptsächliche Quelle der Inflation bleibt das Wohnen. Der Preiszuwachs im Energiebereich ist dem US-Präsidenten ein Dorn im Auge. Mit wiederholten Aufforderungen, die Gas- und Ölförderung zu forcieren, will er insbesondere den Benzinpreis und die Heizkosten reduzieren. Beides sind Kernthemen im US-Alltag.