Wochenbericht 12/2025

Die Beurteilungen werden undiplomatischer

Wer sich an den korrekten Sprachduktus eines Notenbankchefs gewöhnt hat, ist dieser Tage erstaunt, wie unmissverständlich und klar sich diese äussern und ihre diplomatischen Gepflogenheiten ablegen. Der Grund dafür ist das Hin und Her von US-Präsident Donald Trump in seiner Handelspolitik. Zölle werden über soziale Medien erst lautstark angekündigt, dann aber verschoben. Auch die angedrohten Höhen schwanken gewaltig.
Die wankelmütige Politik verunsichert. Unsicherheit ist aber genau das, was Anleger und Unternehmen nicht mögen. In den USA führt die chaotisch und bedrohlich empfundene Wirtschaftspolitik zu konjunkturellem Pessimismus. Dem widersprach Donald Trump. Es gäbe eine «Übergangszeit», um das grosse Ziel zu erreichen.
Derweil erreichen die Warnungen selbst aus dem Hause von Elon Musks Tesla das Weisse Haus. Die Tesla-Unternehmensführung schickte einen Brief an den Handelsbeauftragten der Regierung und wies darauf hin, dass auch US-Unternehmen in Zeiten von Handelskriegen von Gegenmassnahmen anderer Länder betroffen sein könnten. Die kanadische Provinz British Columbia hat Tesla von ihrem Subventionsprogramm entfernt. Der Sprecher des Premierministers: «Wenn die Menschen hören, dass 10’000 Dollar an Steuergeldern an Elon Musk fliessen, würden sie sich übergeben wollen.»
Deutlicher wurde Mark Carney, der Ministerpräsident Kanadas, der zuvor als Notenbanker die Bank of Canada durch die Krise von 2008 steuerte, ohne dass eine kanadische Grossbank staatliches Kapital benötigte, und später zum Chef der britischen Bank of England berufen wurde. Er gilt als zurückhaltender Star der Geldpolitik und war der erste Nicht-Brite in der mehr als 300-jährigen Geschichte der Bank of England, der es an die Spitze der Zentralbank schaffte.
Trump stellte Kanadas Existenz als eigenständiges Land in Frage. Es solle sich als 51. Bundesstaat den Vereinigten Staaten von Amerika anschliessen. Carneys Antwort war klar: «Kanada wird niemals in irgendeiner Weise, Form oder Gestalt Teil der USA sein.» Kanada habe diesen Streit nie gewollt, aber man dürfe sich nicht täuschen und sei bereit, «die Handschuhe auszuziehen». Beim Handel und im Eishockey werden man gewinnen, gab sich Mark Carney kampfesmutig.
Joachim Nagel, der Präsident der Deutschen Bundesbank, zählt normalerweise ebenfalls zu den geldpolitischen Diplomaten. Doch mit Verweis auf die Zollpolitik von Donald Trump müsse man «quasi auf Tagesbasis schauen, was auf der anderen Seite des Atlantiks in der Nacht beschlossen oder wieder angekündigt wurde. Und ich sage es mal so, in wirklich aller Deutlichkeit: Was derzeit seitens der US-Administration passiert, das ist Wirtschaftspolitik aus dem Gruselkabinett.»
Deshalb kann man gespannt sein auf die Medienkonferenz nach der Notenbanksitzung der Federal Reserve am kommenden Mittwoch. Von Interesse ist insbesondere, wie sich die Wirtschafts- und Zollpolitik in den Projektionen der US-Notenbank wiederfinden wird, die ja bekanntlich Rezessionsängste schürt. Derzeit verhalten sich die Aktien- und Anleihensmärkte noch verhältnismässig gelassen.