Der SMI ist wieder auf 12’000

Der Leitindex SMI beendete den Mai bei 12’000 Punkten (+7.8% im bisherigen Jahresverlauf). Das ist recht solid angesichts des amerikanischen Dow Jones (+2.6%), des französischen CAC 40 (+6.0%) und des deutschen DAX (+10.4%). Der amerikanische S&P 500 (+10.6%) verdankt seine Performance zu mehr als einem Drittel einer einzelnen Aktie (Nvidia). Der S&P 495 (500 minus die 5 grossen Tech-Titel) liegt seit Jahresbeginn (+6.2%) deutlich tiefer, und der auf amerikanische KMU fokussierte Russell 2000 Index performte bislang etwa wie der Dow Jones (+2.2%).

An den Aktienmärkten herrscht keineswegs Euphorie. Sollte eine Aktie etwas überdurchschnittlich bewertet sein, kann ein einziger Ausblick den Kurs bereits wieder massiv verändern. Das erfuhr in der vergangenen Woche beispielsweise das Software Unternehmen Salesforce (-14% in der vergangenen Woche), nachdem das Management seine Prognose kürzte und dies mit «verlängerten Geschäftszyklen und einem hohen Mass an Budget-Kontrolle» bei der Kundschaft begründete. Der Konzernchef Marc Benioff machte bei der Margenaussicht Abstriche und geht für das Gesamtjahr «nur noch» von 19.9% vom Umsatz aus. Bisher waren es 20.4%. Nicht unüblich ist, dass solches im Markt gleich als breit angelegte Nachfrageschwäche ausgelegt wird und firmenspezifische Aussagen stark generalisiert werden. Das Signal von Salesforce wurde jedenfalls auf alle Software Anbieter übertragen, sodass auch die Aktien von Microsoft (-3%) und vom direkten Salesforce-Rivalen SAP (-8%) spürbare Einbussen erlitten.

Software zählt momentan gewiss nicht zu den Favoriten, und der branchenbezogene ETF liegt seit Jahresbeginn deutlich im Minus (-4%). Dieser Trend könnte sich noch verschlechtern, bevor er sich bessert, wenn man bedenkt, wie viele Unternehmen kürzlich hervorgehoben haben, dass sie vorsichtiger mit ihren Ausgaben werden. Das gilt auch für Hardware Unternehmen wie Dell, die in der vergangenen Woche nach ihrem Ausblick auf die Verliererseite (-13%) verstossen wurde.

Die umgekehrte Richtung nahm Nestlé (+3%) ein. Der CEO Mark Schneider zeigte sich zuversichtlich, die firmeneigenen Ziele für das laufende zweite Quartal und damit für das erste Halbjahr zu erreichen. Das reale interne Wachstum scheint sich somit nach einem schwachen Jahresstart wieder klar in den positiven Bereich zu drehen. Schneider betonte, dass man weniger von der Konsumentenstimmung abhängig sei als vielmehr von Themen wie Innovation. Die Division «Health Science» werde wohl eine der schnellst wachsenden innerhalb des Konzerns werden.

Zwar liegt die Aktie immer noch 12% tiefer als vor einem Jahr, aber das hat auch mit generellen Ängsten der Investoren vor der Langzeitwirkung von Abnehmspritzen auf den Konsum von Nahrungsmitteln zu tun. Der CEO verneinte kulturelle oder strukturelle Probleme und betonte sein Vertrauen in die Fähigkeit Nestlés, zu realen Wachstumsraten im mittleren einstelligen Prozentbereich zurückzukehren.