Wochenbericht 30/2025

Erfreulicher Start in die Berichtssaison

Der Schweizer Börse ist in der vergangenen Woche ein formidabler Start in die Berichtssaison zu den Halbjahresergebnissen gelungen. Die Anleihensmärkte blieben dagegen wie oftmals in den Sommerwochen richtungslos. Die Rendite der zehnjährigen Eidgenossen notierte bei 0.4%. Auch die Publikation von der jüngsten Entwicklung der Konsumenten- und Produzentenpreise sorgten hüben wie drüben des Atlantiks kaum für Bewegung, weil sie weitgehend den Erwartungen entsprachen.

Der Aktienindex SMI legte leicht auf 11’982 Punkte (+0.4%) zu, wobei sich unsere Portfoliowerte besser entwickelten. Auf neue Allzeithochs in unseren Portfolios stiegen defensive Werte wie der Energieversorger BKW (+2%), die Liechtensteinische Landesbank (+3%), der Versicherer Helvetia trotz den Bergsturzschäden in Blatten (+2%) sowie der Baustoffzulieferer Holcim (+1%). Eine gute Wochenbilanz zeigte zudem Partners Group (+6%) nach der Veröffentlichung der Kapitalzusagen der Kundschaft für das erste Halbjahr.

Accelleron Industries (+22%), ein Schweizer Titel, der auch im Stoxx Europe 600 vertreten ist, explodierte geradezu nach dem sehr guten Halbjahresbericht zu einem neuen Allzeithoch. Der Spezialist für Turbolader und Kraftstoffeinspritzanlagen für Schiffsmotoren und Dieselmotoren zur Notstromerzeugung erhöhte die Prognose für das Wachstum im Gesamtjahr auf 16% bis 19% (bisher 4% bis 6%) und bestätigt die Prognose für die Marge auf EBITA-Stufe von 25% bis 26%. Im Marinegeschäft werden neue Schiffe mit sogenannten Dual-Fuel-Motoren ausgerüstet, die «grüne» Treibstoffe verbrennen können. Das erfordert Einspritzsysteme und flexible Turbolader, die wiederum regelmässigen Service benötigen. Deshalb sind die Auftragsbücher auf Jahre hinaus gefüllt.

Auch Schneider Electric (+5%) und Klimaspezialist Belimo (+4%) entwickelten sich im Schatten der sehr guten Perspektiven von ABB im Elektrifizierungsgeschäft erfreulich. Zwar bleiben die Aussichten für einen globalen Industriekonzern wegen des Handelskonflikts unsicher. Allerdings wird die Auftragslage überlagert vom Megatrend zu Datencenter. Der fieberhafte Bau von KI-Datencenter, der stark von den US-Tech-Giganten ausgeht, dürfte in den kommenden Quartalen und Jahren anhalten. Damit wächst auch der Elektrizitätsverbrauch, was Investitionen in Kraftwerke, Übertragungsnetze, Stromspeicher und Energieeffizienz benötigt. All dies nützt auch Schneider Electric und teils Belimo.

Die Reaktion auf das Halbjahresergebnis von Novartis fiel überraschend aus. Der Pharmakonzern hat mit prozentual zweistelligen Steigerungen des Umsatzes (+12%) und des operativen Kernergebnisses (+20%) abermals ein starkes Geschäftsergebnis erzielt. Auf dieser Grundlage erhöhte Novartis das zehnte Quartal in Folge die Jahresprognose. Wachstumstreiber waren vor allem die wirkungsvollen Medikamente Kisqali (Brustkrebs), Entresto (Herz) und Kesimpta (Multiple Sklerose). Weil Analysten wohl auf noch stärkere Prognoseerhöhungen hofften, verlor die Aktie in der vergangenen Woche 4%. Beim gegenwärtigen Aktienkurs liegt die Gewinnrendite für den Aktionär bei rund 7.5% und die Ausschüttungsrendite bei 4.0%.