Wochenbericht 35/2025

Starker August

Im bisherigen Monatsverlauf konnte sich der Swiss Market Index (SMI) aus einer wochenlangen Seitwärtsbewegung lösen und stieg bis zum Wochenschluss auf 12’264 Punkte. Das entspricht +3.6% gegenüber dem Monatsbeginn und liegt im internationalen Mittel. Einzig die US-Aktien und der deutsche DAX entwickelten sich schwächer: Indizes, die jedoch zuvor starke Zuwächse verzeichneten.

Den Aufschwung im SMI spüren wir auch in unseren Portfoliolösungen. Die dividendenorientierten Strategien legten sogar deutlich stärker zu als der SMI, während die mit US-Techwerten versehene Risikoklasse 5 im August bislang knapp 3% anstieg.

Der Hintergrund dafür liegt bei den grosskapitalisierten, dividendenstarken Gesellschaften. Hier war im bisherigen Monatsverlauf der Kurszuwachs besonders ausgeprägt: Novartis (+8%), Allianz und Zurich Insurance (je +7%) überzeugten, aber auch Nestlé (+6%) nahm im August endlich Fahrt auf. Nach dem Rückgang seit Mitte März, als die Aktie noch zu 92 Franken gehandelt wurde, ging es innert vier Monaten auf 71 Franken hinab. Nun scheint sich eine Wende abzuzeichnen – auf einem Niveau, das rund 4% Dividendenrendite erhoffen lässt, während die Rendite auf den fünfjährigen eidgenössischen Anleihen bei 0% liegt.

Bei den kleineren Gesellschaften waren starke Kurszunahmen bei den dividendenträchtigen Titeln wie Sunrise (+15% – weil der Verlust im zweiten Quartal überraschend stark reduziert wurde), Helvetia (+9%) und Julius Baer (+8%) sowie Swiss Life (+6%) zu beobachten.

Die Zinslandschaft verändert sich definitiv. Das war auch die Hauptbotschaft am Treffen der Zentralbankenchefs in Jackson Hole. Das erfreute auch die kapitalintensiven Infrastrukturbetreiber. Jedenfalls legten die Aktien von Vinci und des Flughafens Zürich (je +6%) deutlich zu, während BKW (-5%) unter den jüngsten Ergebnissen litt.

Unter den US-Technologiewerten setzte sich die Erholung von Apple (+10%) fort. Bei Alphabet (+7%) kam es rund um die Darlegung der verschiedenen Produktinnovationen am vergangenen Freitag zu einem neuen Allzeithoch. Die KI-Lösung von Google namens «Gemini» ist derzeit die überzeugendste auf dem Smartphone-Markt. Offensichtlich finden auch Gespräche zwischen Alphabet und Apple statt, damit «Siri» auf dem iPhone mit Gemini betrieben werden kann. Apples KI-Versprechen auf dem Smartphone waren bislang gross, die Fortschritte jedoch minimal.

Microsoft (-5%) fiel vom Allzeithoch etwas zurück und Nividia stagnierte auf hohem Niveau. Gelitten haben die Aktien des deutschen Softwarekonzerns SAP (-7%), weil man ihm nicht zutraut, genügend Mittel in die zukunftsträchtige Cloudsparte zu investieren, um kompetitiv zu bleiben. Die grossen US-Konzerne haben allesamt Investitionspläne von 50 bis knapp 100 Milliarden Dollar – allein für dieses Jahr!