Wochenbericht 36/2025

Ruhige Woche mit Ausnahme von Frankreich

Der Swiss Market Index erfuhr in dieser Woche eine leichte Seitwärtsbewegung, mit eher negativer Tendenz zum Wochenabschluss. Am Freitagabend schloss der Index bei 12’187 Punkten, was einem Wochenverlust von -0.6% entsprach. Auch der Schweizer Gesamtmarkt (SPI-Index) bewegte sich in diesem Rahmen und gab 0.8% nach. International war ein ähnliches Bild zu erkennen. Der S&P500 und der Dow Jones pendelten ohne nennenswerte Impulse und schlossen die Woche mit minimalen Rückgängen von 0.1% ab.

Auf europäischer Seite rückte zu Beginn der Woche einmal mehr Frankreich in den Fokus. Premierminister François Bayrou steht am 8. September einem Misstrauensvotum gegenüber. Ein Scheitern – und davon ist momentan auszugehen – könnte zu Neuwahlen führen und weitere politische Unsicherheit auslösen. Dies geschieht vor dem Hintergrund einer zunehmend umstrittenen Spar- und Reformpaket mit Einsparungen von rund EUR 44 Mrd. bis Ende 2026.

Frankreichs Verschuldung liegt aktuell bei rund 114% der nationalen Wirtschaftsleistung (BIP) und könnte Schätzungen zur Folge bis Ende der Dekade auf über 120% steigen. Die steigende Verschuldung verteuert den Schuldendienst bei einer bereits hohen Zinslast. Obwohl die Märkte schon länger auf solide Massnahmen drängen, wirkt die aktuelle Regierung zu zerstritten, um diese überzeugend umzusetzen.

Der französische Leitindex CAC 40 verlor in dieser Woche 3.3%. Insbesondere die Sektoren Finanzen, Immobilien, Auto und Kommunikation standen unter Druck, während Luxusgüter und IT-Unternehmen sich besser hielten. Der Risikoaufschlag (Spread) zwischen den 10-jährigen französischen und deutschen Staatsanleihen erreichte mit 79 Basispunkten seinen höchsten Stand seit April. Dies führte zu Spekulationen, dass die grossen Ratingagenturen die Bonität von Frankreich herabstufen könnten.

Neben unseren französischen Aktien performten die Schweizer Schwergewichte in unseren Strategien solide. Nestlé stieg leicht an (+0.1%), während Roche und Novartis mit dem Gesamtmarkt leichte Abgaben zwischen -0.5% und -0.8% zu verzeichnen hatten. Generell spricht das aktuelle Umfeld weiterhin für Schweizer Dividendentitel. Ebenfalls könnte die mögliche Zinssenkung der FED im September die Marktbedingungen weiter verbessern.