Wochenbericht 45/2025

Gedämpfte Zuversicht

Der Schweizer Aktienmarkt legte im Oktober lange Zeit deutlich zu, schloss jedoch in der vergangenen Woche fünf Tage hintereinander im Minus. Am Ende resultierten beim SMI letztlich 12’234 Punkte (-2.7% in der vergangenen Woche). Prägend war die gedämpfte Zuversicht bei den Schwergewichten wie Nestlé (-4%) sowie Novartis und Roche (je -5%).

Das wiederum war keine Überraschung. Weltweit befanden sich Aktien aus dem Konsumgüterbereich sowie aus dem Gesundheitswesen auf dem Rückzug. Manche unter den Branchenleadern erlitten in der vergangenen Woche deutlich stärkere Einbussen, weil sich da die verhaltene Konsumnachfrage noch deutlicher bemerkbar machte (z. B. Puma, Adidas, Hugo Boss, Zalando, Garmin, Mondelez, Starbucks, Chipotle Mexican Grill).

Erfreulich dagegen war die Botschaft von Apple (+3%) über die extrem gute Nachfrage nach dem iPhone 17. Vom Gesamtjahresumsatz von 416 Milliarden Dollar per Ende September entfiel mehr als die Hälfte auf das iPhone (209 Mrd.). Erstmals überstieg der margenträchtige Umsatz mit Apple Music, Apple Pay, App Store und anderen Services 100 Milliarden. Für die Cloud-Dienste stützt sich Apple vor allem auf Alphabet und Amazon ab. Im KI-Bereich zeichnet sich eine weitere Verbindung mit Alphabet ab.

Die schönsten Performer in der vergangenen Woche hiessen allerdings Amazon und Nvidia (je +9%) und Alphabet/Google (+8%). Sie alle verdienen mit Künstlicher Intelligenz (KI) bereits Geld, wie die Quartalsberichte offenlegten. Die Google-eigene KI namens Gemini verfügt bereits über 650 Millionen monatliche Nutzer (+44% gegenüber dem zweiten Quartal 2025). Branchenführer ChatGPT von OpenAI kommt auf 800 Millionen. Bei Alphabet läuft selbst das traditionelle Suchgeschäft entgegen allen Befürchtungen gut, auch weil da KI-Ergebnisse hinzugefügt wurden. Alphabet präsentierte das umsatzstärkste Quartal seiner Geschichte mit erstmals über 100 Milliarden Dollar Umsatz und einem Gewinn von rund 35 Milliarden.

Amazon beeindruckte als globaler Cloud-Leader mit dem aggressiven Aufbau von Kapazitäten und der Monetarisierung der AWS-Infrastruktur. Die Cloud-Sparte AWS wuchs so schnell (+20%) wie seit 2022 nicht mehr und trug mehr als die Hälfte zum Betriebsgewinn bei. 2026 allein sollen 125 Milliarden Dollar investiert werden. Dieses Jahr würden rund 90 Milliarden für den Bau neuer Cloud- und KI-Infrastruktur ausgegeben werden. Dagegen enttäuschte Microsoft (-1%), weil die Nachfrage nach Rechenkapazitäten von Azure bei weitem nicht gedeckt werden könne. In den nächsten zwei Jahren würden die Zahl der Datencenter verdoppelt.

In der Wochenbilanz ergab sich schliesslich ein leichtes Minus, weil wir die Schweizer Aktien stärker gewichten als die US-Technologietitel. Ein klares Wochenplus erzielten dafür alle Strategien der DecarbRevo-Lösungen, die von der wachsenden Nachfrage nach nachhaltiger Energie bereits seit Jahresbeginn deutlich profitierten. Mehr dazu steht im Monatsbericht November, der diese Woche erscheinen wird.