Wochenbericht 49/2020

Die vorausschauende Kraft der Investoren

Die Aktienmärkte haben die Kraft vorauszuschauen. Die professionellen Anleger sind daran, die Portfolios auf die Jahre 2021 und 2022 auszurichten. Es wird eine Phase stark steigender Unternehmensgewinne und dynamischer Wachstumsraten in allen zentralen Weltwirtschaftsregionen geben.

Deshalb beobachten wir mitten in von Kontaktbeschränkungen geprägten Zeiten nicht nur stabile Aktienmärkte, sondern immer mehr Zuversicht unter den Investoren. Denn bei vielen ist die Liquidität immer noch sehr hoch. Sie warteten auf Rückschläge auf den Aktienmärkten, doch die Impfstoff-Entwicklungserfolge haben den Märkten zu einer neuen Ausrichtung verholfen. Bei immer mehr Banken drohen zudem Negativzinsen, wo doch gleichzeitig mit Realanlagen wie Aktien, Immobilien und Infrastruktur längerfristig saftige Renditen und satte Dividendenerträge erzielt werden können. Worauf will man warten, wenn man jetzt die Gelegenheit nicht nutzt: Aufs Jahr 2021, wenn die Volkswirtschaften in Nordamerika und Europa um rund 5% wachsen und Länder wie China und Indien wohl eher gegen 10%?

Wir sehen die Auftriebskräfte, die auch die Rohstoffmärkte erfasst haben. Dabei sei in erster Linie an die rasante Steigerung des Ölpreises seit Monatsbeginn (+10% allein in der vergangenen Woche) gedacht. Dagegen fiel der Goldpreis (1784 Dollar pro Unze) zurück und liegt bereits 14% unter seinem Jahreshoch im August.

Der Swiss Market Index (SMI) blieb in der vergangenen Woche bei 10’501 Punkten praktisch unverändert. Von den SMI-Schwergewichten legte Novartis zu (+2%), während Nestlé und Roche (je -1%) etwas zurückblieben. Interessant ist gegen Ende Jahr vielmehr, wo sich die verschiedenen Titel im Vergleich zu ihrem Jahreshöchst befinden. Die Aktien von Partners Group, ein auf Privatmarktanlagen spezialisiertes Unternehmen, erreichten zuletzt ihr Jahreshöchst.

Bei einigen SMI-Titeln ist die Distanz zum eigenen Jahreshöchst gering. Die Geberit-Aktie liegt knapp unter dem Jahreshöchst (4% tiefer); bei Sika sind es 5%. Zwischen 8% und 11% vom Jahreshöchst entfernt befinden sich die Aktien von Nestlé, SGS, LafargeHolcim und Lonza. Deutlich zurück liegen die Aktien von substanzstarken Konzernen wie Novartis, Roche und Zurich Insurance. Sie alle weisen einen Rückstand von 15% auf ihr Jahreshoch 2020 auf; bei Swiss Life sind es sogar 21%. Das vermittelt ein Bild, wonach viele langfristig äusserst wertvolle Aktien immer noch zu einem fundamental fairen Preis zu haben sind.

Am «Black Friday» zeigte sich, wie mit Rabatten Kunden gewonnen werden konnten. Auf die Aktienmärkte übertragen bedeutet dies, dass auf Vorteile ausgerichtete Investoren besser jetzt ihre freien Mittel investieren und nicht erst, wenn die Kurse im kommenden Jahr neue Höchst erklimmen dürften.