Wochenbericht 51/2025

Chinas Wirtschaft bleibt ein Zwitter

In der vergangenen Woche gab es einige Überraschungen. China betreibt weiterhin Währungsdumping, um die Exportmaschinerie aufrechtzuerhalten. Erstmals wurden 1’000 Milliarden Dollar Exportüberschuss erzielt. Im Inland bleibt die Misere. Die Immobilienkrise setzt sich fort. Die Preise liegen inzwischen 35% und 50% unter ihren Höchstwerten. Chinas Wirtschaft bleibt ein Zwitter mit innovativen Technologie- und Exportunternehmen und einer lahmenden Binnenwirtschaft mit rückläufigen Preisen.
Trotz des Zusammenbruchs der Immobilienwirtschaft soll jedoch behördlich angeordnet die depressive Stimmung im Land unterbunden bleiben. Zehntausende Konti und Posts wurde laut offiziellen Angaben gelöscht und Tausende Livestreams sanktioniert, weil darin der Immobilienmarkt heruntergeredet wird. Gegen «böswillige Gerüchtebildung und Verleumdung» gehen Partei und Behörden mit rigiden Mitteln vor.
Überraschend ist auch der Bieterkampf zwischen Netflix (-29% seit dem Sommer) und Paramount um die legendären Filmstudios Warner Brothers. Doch würde dies zwangsläufig zu einer hohen Verschuldung führen: Netflix würde zu Debtflix – zum hochverschuldeten Unternehmen, das sich viel Geld auf dem teuren US-Kapitalmarkt beschaffen müsste, um die Übernahme des Medienkonzerns Warner Bros. Discovery zu finanzieren. Die Sicht von Wall Street wird auch von Hollywood geteilt.
Doch mischt auch Donald Trump mit, der das Vorhaben von Netflix mit einem langwierigen Übernahme- und Bewilligungsprozess schlecht redete. Ihm steht die Paramount mit dem CEO David Ellison viel näher; sein Schwiegersohn Jared Kushner arbeitet mit arabischen Staatsfonds auf der Seite von Paramount. Dieser berichtet positiv über Trump: Diese Eitelkeit ist ihm viel wichtiger als die ökonomische Attraktivität einer Kombination der Nr. 1 im Streaming und der Nr. 1 in der klassischen Filmindustrie mit einer attraktiven Bibliothek.
In der spekulativen Welt der KI-bezogenen Investitionen gibt es inzwischen einige Anzeichen von Ernüchterung. Noch vor zwei Monaten wurde «Hyperscaler» Oracle für seine visionären KI-Data Center Pläne gefeiert. Inzwischen haben viele Investoren bereits wieder den Mut verloren und die Aktien handeln 42% tiefer. Ein überraschend schwaches Wachstum der wichtigen Cloud-Sparte hat Oracle ein Quartalsergebnis unter den Markterwartungen eingebrockt. Der Konzernumsatz verdoppelte sich auf 16.01 Milliarden Dollar, teilte der SAP-Rivale mit. Analysten hatten jedoch mit 16.21 Milliarden gerechnet. Der Anstieg der Cloud-Erlöse verlangsamte sich auf 50% von 55% im vorangegangenen Quartal. Dabei hofften sie auf ein Plus von gut 71%.
Unter Druck geraten ist Swiss Re. Der Rückversicherer will die absehbar bröckelnden Gewinne in der Schaden-Rückversicherung in den nächsten Jahren durch Zuwächse in den anderen, strukturell wachsenden Bereichen wettmachen. Der jahrelange Trend steigender Preise für die Absicherung gegen Naturkatastrophen und andere Grossschäden droht sich derzeit umzukehren. Die Gesundheits-Rückversicherung erlitt in Australien einen riesigen Schaden. Die Aktuare hatten nicht mit der starken Zunahme an Depressionen bei jungen Menschen gerechnet.