Wochenbericht 14/2026

Der SMI steuert auf klares März-Minus zu

Der Swiss Market Index (SMI) legte in der vergangenen Woche spürbar auf 12’570 Punkte zu (+2.0%). Sika, Givaudan und Swisscom trugen zudem zum ertragsreichen Dividendenfrühling bei, was den Gesamtertrag des SMI insgesamt um 2.2% steigen liess. Dennoch bleibt die Nervosität, und der SMI steuert auf ein klares März-Minus zu.
Verglichen mit dem Jahresbeginn liegt der SMI zwar spürbar tiefer (-5.3%), aber durchaus im internationalen Durchschnitt. Die Performance des SMI entspricht etwa jener des Weltaktienindex (-5.0%) seit Jahresbeginn. Enttäuschend entwickelten sich die US-Märkte in der vergangenen Woche und brachten den breit aufgestellten S&P 500 (-7.0% seit Jahresbeginn) und Nasdaq (-9.9%) weit in die Verlustzone. Es ist deren längste Verluststrasse seit 2022. Das Schwergewicht Microsoft fiel zuletzt besonders stark und ist seit Jahresbeginn mittlerweile klar die schlechteste Aktie der «Glorreichen 7» (-26%).
Unter Druck gerieten auch Instagram (Meta) und Youtube (Alphabet). Ihnen droht eine Klagewelle. In einem wegweisenden Urteil in den USA hielten es die Geschworenen für erwiesen, dass beide Unternehmen insbesondere Minderjährige nicht genügend vor Suchtrisiken gewarnt hätten. Ihnen sei es darum gegangen, sie möglichst lange auf den Plattformen zu halten, um die Werbeeinnahmen zu steigern. Google argumentierte, Youtube sei kein soziales Netzwerk, sondern eine reine Streamingplattform.
Im SMI hatten wir es dagegen fast nur mit Wochengewinnern zu tun: Richemont (+6%), Lonza (+5%), Sika, Partners Group und Roche (je +4%) standen an der Spitze. Nestlé blieb zurück und einzig ABB verblieb im roten Kurstableau (-1%).
Besonders turbulent war der Montag, 23. März: Der SMI, der Ende Februar bei rund 14’000 Punkten und selbst am Freitagmittag, 20. März noch bei 12’560 Punkten lag, stürzte zu Wochenbeginn auf 12’065 Punkte ab (11:45 Uhr). Danach stieg der Index um fast 5% innert 30 Minuten, nachdem Donald Trump ankündigte, geplante Angriffe auf iranische Kraftwerke und Energieanlagen für fünf Tage zu verschieben. 5% sind notabene in «normalen» Zeiten eine Jahresrendite im SMI.
Dies zeigt einmal mehr, dass die besten Momente an den Aktienmärkten sehr nah bei den schlechtesten liegen. Wer aussteigt und eine halbe Stunde später sich umbesinnt, kann mit diesem Vorgehen eine gesamte Jahresrendite verlieren.
Bis Freitagabend haben sich die Eskalationssorgen allerdings nicht wirklich dämpfen lassen. Und so beendete der SMI die vergangene Woche über dem Niveau von Montagmittag, aber tiefer als am Mittwoch, als die Hoffnungen auf eine Waffenruhe am höchsten waren.
Die Angst vor einer Stagflation bleibt. Die Inflationsbefürchtungen schwappten natürlich auch auf die Anleihensmärkte über, wo die Renditen weiter stiegen. Das ist besonders heikel, denn die Zinsen sind viel bedeutender als der Ölpreis. Der Zins ist so etwas wie der Preis des Geldes, auf dem viele Kalkulationen beruhen: Zum Beispiel im Leasing- und Konsumkredit-Geschäft, in der Immobilienfinanzierung und in der Rentabilitätsprognose einer Unternehmensinvestition.