Wochenbericht 16/2026

Risiken für die Preisstabilität

Es gibt Risiken für die mittelfristige Preisstabilität durch die erhöhten Öl- und Gaspreise in den vergangenen Wochen. Der Inflationsdruck, würde er lange anhalten, könnte auch das Wachstum der Weltwirtschaft zumindest moderat beeinträchtigen, sollte es zu Zweitrundeneffekten kommen. Solange künstliche Knappheiten die Energiepreise hochhalten, verteuern die erhöhten Logistikkosten auch andere Waren und Dienstleistungen. Vom frei verfügbaren Haushaltseinkommen bleibt dadurch weniger übrig für den Konsum.
Wenn bei einem aussergewöhnlichen Zustand kein Ende absehbar ist, kann dies zu einem strukturell veränderten Konsumverhalten führen. Rückläufige Konsumentenstimmungswerte signalisieren eine zunehmende Zurückhaltung der Konsumenten in den vergangenen Wochen. Das Hauptrisiko für die Preisstabilität wie auch die globale Wirtschaftsentwicklung liegt nach wie vor in der gesperrten Strasse von Hormus begründet, was die Lieferketten von Öl, Flüssiggas, Diesel, Kerosin, Dünger und Helium beeinträchtigt und die Weltmarktpreise beeinflusst.
Eskalationsrisiken sind immer schwierig einzuschätzen, ebenso der Übergang einer durch Verhandlungen herbeigeführten, vorübergehenden Waffenruhe in stabile, dauerhafte Rahmenbedingungen. Unklar bleibt zudem, wie lange die Rückkehr zum reibungslosen Verkehr durch die Meerenge dauern wird. Der Preis für ein Fass Rohöl zur sofortigen Lieferung fiel zuletzt immerhin auf 95 Dollar zurück, doch die Strasse von Hormus lässt sich nicht einfach auf Knopfdruck öffnen. Wir bleiben weiterhin weit entfernt von der «Normalität» an den Energiemärkten.
Die Schiffspassagen durch den Suezkanal erholten sich nach den Angriffen der jemenitischen Huthi-Miliz nie ganz von den schweren Störungen. Sie liegen inzwischen nur noch bei der Hälfte ihres Niveaus von 2023. An der Strasse von Hormus ist das allerdings keine Perspektive. Nach dem Willen von China wie auch von den USA soll es möglichst rasch wieder zu einem vollständigen, sicheren und gebührenfreien Schiffsverkehr kommen, wie dies im Seerechtsübereinkommen der Vereinten Nationen von 1982 geregelt wurde.
Als einzelner Anleger gilt es, sich an einen tröstlichen Grundsatz zu erinnern: Geopolitische Turbulenzen vernichten keinen Wert. Sie sorgen je nach Risikoneigung des Anlegerkollektivs für vorübergehend tiefere Notierungen bei Aktien und Anleihen, doch das kann sich bei einer veränderten Nachrichtenlage ebenso rasch wieder wenden. Weil es sich im Nahen Osten um zahlreiche Konfliktparteien mit unterschiedlichen Zielen handelt, bleibt es schwierig, eine robuste Konfliktlösung zu finden.
Die wacklige Waffenruhe führte den Swiss Market Index in der vergangenen Woche auf 13’183 Punkte (+1.5% gegenüber der Vorwoche). Doch der SMI liegt seit Jahresbeginn wie auch andere prominente Aktienindizes (Dow Jones, Nasdaq, S&P 500) immer noch leicht in der Minuszone. Das gilt auch für die Anleihensindizes (z. B. Swiss Bond Index, Global Aggregate Index).
Weitere Engpässe an den Energie- und Gütermärkten wie auch Störungen bei den Lieferketten bleiben weiterhin ein Risiko. Für unsere Anlagen prognostizieren wir jedoch verbesserte Perspektiven im Laufe des zweiten Quartals und spürbare Kursgewinne bis Ende des Jahres.