Rapport hebdomadaire 16/2026

Risques pour la stabilité des prix

La hausse des prix du pétrole et du gaz survenue ces dernières semaines engendre des risques pour la stabilité des prix à moyen terme. Si elles devaient se poursuivre, ces pressions inflationnistes pourraient également freiner, à tout le moins modérément, la croissance de l’économie mondiale si des effets de second tour devaient se produire. Aussi longtemps que des pénuries artificielles maintiendront les prix de l’énergie à un niveau élevé, les coûts accrus de la logistique auront également pour conséquence une augmentation du prix d’autres biens et services, avec à son tour une diminution du revenu disponible des ménages consacré à la consommation.
Si cette situation exceptionnelle devait se prolonger sans perspective de trouver une issue, cela pourrait entraîner un changement structurel des comportements de consommation. La baisse des indices de confiance des consommateurs indique une prudence croissante de la part des consommateurs au cours des dernières semaines. Le principal risque pour la stabilité des prix ainsi que pour l’évolution économique mondiale réside toujours dans le blocage du détroit d’Ormuz, qui perturbe les chaînes d’approvisionnement en pétrole, en gaz liquéfié, en diesel, en kérosène, en engrais et en hélium, et exerce une influence sur les prix mondiaux.
Il est toujours difficile d’évaluer les risques d’escalade, de même que la transition vers un éventuel cessez-le-feu temporaire, puis vers un cadre stable et durable, obtenu par la négociation. De plus, on ignore combien de temps sera nécessaire pour que le trafic maritime reprenne normalement dans le détroit. Le prix du baril de pétrole brut pour livraison immédiate est certes retombé récemment à 95 dollars, mais le détroit d’Ormuz ne s’ouvre pas d’un simple clic. Nous sommes toujours bien loin de la « normalité » sur les marchés de l’énergie.
Le trafic maritime dans le canal de Suez n’a jamais totalement récupéré des graves perturbations causées par les attaques de la milice yéménite des Houthis. Les passages de navires ne représentent désormais plus que la moitié de leur niveau de 2023, ce qui, dans le détroit d’Ormuz, ne constitue en rien une perspective d’avenir. Selon la volonté de la Chine comme des États-Unis, le trafic maritime doit reprendre le plus rapidement possible de manière complète, sûre et sans frais, comme le prévoit la Convention des Nations unies sur le droit de la mer de 1982.
Les investisseurs individuels font bien de se souvenir d’un principe rassurant : les turbulences géopolitiques n’anéantissent aucune valeur. En fonction de la propension au risque de l’ensemble des investisseurs, elles peuvent engendrer une baisse temporaire des cours des actions et des obligations, mais la situation peut tout aussi rapidement s’inverser si l’actualité évolue. Étant donné que le Moyen-Orient compte de nombreuses parties en conflit aux objectifs divergents, il reste difficile de trouver une solution solide au conflit.
Le fragile cessez-le-feu a fait grimper le Swiss Market Index à 13’183 points la semaine dernière (+1.5 % par rapport à la semaine précédente). Toutefois, depuis le début de l’année, le SMI reste, à l’instar d’autres indices boursiers de premier plan (Dow Jones, Nasdaq, S&P 500), légèrement en baisse. Il en va de même pour les indices obligataires (par exemple, le Swiss Bond Index, le Global Aggregate Index).
L’apparition de nouvelles pénuries sur les marchés de l’énergie et des matières premières, ainsi que de perturbations sur les chaînes d’approvisionnement, continue de représenter un risque. Pour nos placements, nous prévoyons toutefois une amélioration des perspectives au cours du deuxième trimestre et des gains de cours significatifs d’ici la fin de l’année.