Retour au calme

Thomas Jordan, le président de la Direction générale de la Banque nationale suisse (BNS), composée de trois membres, a annoncé son départ. Avec le vice-président Martin Schlegel (47 ans), un excellent candidat est à disposition. En outre, un changement prometteur de génération se dessine avec le Romand Antoine Martin qui, bien qu’en fonction depuis deux mois seulement, compte parmi les économistes au bénéfice d’une solide expérience en matière de politique monétaire. Son principal objectif consistera à ramener la BNS dans des eaux plus calmes.
En Suisse, nous nous trouvons de toute façon sur un îlot de bonheur. Plein emploi, stabilité fiscale, taux d’inflation faible, monnaie forte et conditions cadres compétitives caractérisent notre petite économie depuis de nombreuses décennies. Notre pays dispose en outre d’une main d’œuvre (hautement) qualifiée. Le niveau en matière de recherche est remarquable, avec également des universités compétitives à l’échelle mondiale. La stabilité politique, dont certaines banques centrales ne pourraient que rêver, offre également un cadre particulièrement favorable. Résultat, la politique monétaire n’est pas si difficile. Bien au contraire, l’objectif de stabilité des prix est plus facile à atteindre dans les conditions cadres suisses que dans 99 % des économies nationales.
Ainsi, l’on devrait voir revenir prochainement la phase pendant laquelle presque personne ne connaissait les membres de la Direction générale de la BNS. De manière peu spectaculaire, sans prétention ni vanité et sans « Home Stories », la nouvelle direction s’acquittera de sa tâche lourde de responsabilité avec toute la retenue et l’humilité suisses. La BNS considère avec méfiance tout le chahut qui s’est développé parmi les médias et les analystes autour des membres du Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed), mettant ainsi en lumière les banquiers centraux comme des économistes vedettes.
À juste titre, la BNS ne juge pas non plus nécessaire de publier des procès-verbaux de réunions uniquement dans le but de remplir des statistiques pour déterminer si tel ou tel mot (par exemple « baisse du taux directeur ») a été mentionné un peu plus ou un peu moins souvent que dans le précédent procès-verbal, dans le but d’en déduire une tendance de politique monétaire. Désormais, les procès-verbaux et les discours des membres de la Fed sont analysés avec une précision microscopique, à l’instar d’un examen histologique. Et pourtant, de nombreux observateurs aux États-Unis se sont trompés dans leurs estimations de l’inflation et dans leur interprétation de la politique monétaire américaine au cours des dernières années. Néanmoins, les effets d’une politique monétaire super-restrictive dans un contexte de politique fiscale super-expansive restent difficiles à évaluer.
Le marché suisse des actions a peu évolué ces derniers temps. Le Swiss Market Index (SMI) a terminé la semaine dernière à 11’494 points, pratiquement au même niveau que la semaine précédente. Quoiqu’il en soit, c’est 3.2 % de plus qu’au début de l’année. Alors que le mois de février a toujours enregistré un rendement mensuel négatif au cours des quatre dernières années, il est vrai que le SMI a progressé en février 2024 (+0.9 %), en restant toutefois nettement en deçà de l’indice mondial des actions (+4.1 %). En outre, le SMI a débuté le mois de mars sur une note positive (+0.5 %, contre +0.8 % au niveau mondial). Il semblerait que les poids lourds Nestlé et Roche (-5 % chacun depuis le début de l’année) aient touché le fond de leur évolution boursière négative.