Un début de deuxième trimestre médiocre

Le Swiss Market Index (SMI) a débuté l’année 2024 sur un bon premier trimestre. En revanche, le deuxième trimestre a commencé sur une note médiocre. Avec 11’495 points, le SMI a terminé la semaine dernière à -2.0 %, soit nettement plus bas que fin mars. Alors que Kuehne+Nagel (+2 % la semaine dernière) a entamé une course de rattrapage, Roche (-4 %) a connu un nouveau creux inédit depuis plusieurs années. Son cours a passé la barre des 220 francs pour la première fois il y a onze ans et était toujours resté au-dessus depuis, à l’exception d’une brève interruption en juin 2018, ce jusqu’à la fin de la semaine dernière.

La baisse du cours de Swisscom (-5 %) s’explique principalement par la distribution de dividendes. Toutefois, c’est SwissRe (-6 %) qui a enregistré la plus faible performance du SMI, en raison du changement intervenu à la tête du second réassureur du monde : dès juillet, Andreas Berger remplacera Christian Mumenthaler au poste de CEO. Ce dernier était apprécié des collaborateurs, notamment parce qu’il faisait passer leurs intérêts avant ceux des bailleurs de fonds. Pendant des années, Mumenthaler a encaissé les mauvais résultats sans intervenir. En outre, les actuaires étaient laissés libres de calculer des primes qui ne rapportaient rien au réassureur. Bien que le timing de cette nomination soit surprenant, celle-ci était sans nul doute attendue.

Avec Berger, le conseil d’administration à l’unanimité a décidé de porter à sa tête une personne qui dispose d’un « bilan convaincant » en tant que responsable des opérations de réassurance avec les grands clients industriels. Lorsqu’il y a cinq ans, Berger a été débauché d’Allianz par Swiss Re, il a repris à Zurich un cas d’assainissement qui essuyait des pertes importantes. Depuis lors, l’unité Corporate Solutions est devenue très rentable. Berger a pour tâche de « mener Swiss Re vers la prochaine phase de son développement ». Il a apporté un vent de fraîcheur venu de l’extérieur et de nouvelles approches qui ont porté leurs fruits. Berger est considéré comme accessible et ouvert, raison pour laquelle la réaction immédiate du marché des capitaux est surprenant.

Pour le reste de l’actualité, les nouvelles en provenance de Suisse sont restées modestes. En mars 2024, l’indice suisse des prix à la consommation est resté inchangé par rapport au mois précédent, à 107.1 points. Par rapport au même mois de l’année précédente, le renchérissement représentait +1.0 %, et a ainsi atteint son niveau le plus bas depuis septembre 2021. C’est ce qui est ressorti des chiffres publiés par l’Office fédéral de la statistique. La stabilité des prix par rapport au mois précédent est le résultat d’évolutions opposées qui se sont compensées au total. Les prix des voyages à forfait à l’étranger et du transport aérien ont augmenté, tout comme ceux de l’habillement et des chaussures. En revanche, les prix de la parahôtellerie et de l’automobile ont baissé, tout comme la location de moyens de transport privés.

Dans la zone euro, une baisse des taux directeurs se dessine, ce qui n’est pas le cas aux États-Unis. C’est pourquoi il ne faut pas s’attendre à une forte reprise très prochainement. Toutefois, l’amorce d’une baisse continue des taux d’intérêt pendant plusieurs trimestres est vouée à avoir un impact bénéfique. L’inflation est tombée à 2.4 % et les prix à la production industrielle (-8.3 % par rapport à l’année précédente) continuent à baisser. La diminution des pressions inflationnistes devrait également réjouir la Banque centrale européenne.