Rapport hebdomadaire 12/2026

Combien de temps encore ?

Il n’est toujours pas possible de répondre à la question décisive de savoir combien de temps vont durer la guerre au Proche-Orient et les perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Ce serait déjà un grand succès si les pétroliers pouvaient être escortés en toute sécurité à travers le détroit d’Ormuz. Toutefois, les prix du pétrole, du gaz et du kérosène ont atteint des niveaux élevés à court terme, et diffusent les effets des fluctuations vertigineuses du marché du pétrole brut et du gaz dans les veines les plus fines des économies concernées, attisant ainsi de nouvelles craintes inflationnistes dans de nombreux pays.

En même temps, il sied de rappeler que Donald Trump n’a pas cessé de réserver des surprises. Dans sa pesée des intérêts entre les objectifs politiques des États-Unis et de leurs alliés du Golfe et les répercussions sur les ménages et les marchés boursiers américains, une solution diplomatique ne peut être exclue. Si les espoirs d’une fin prochaine de la guerre et d’une baisse des prix du pétrole se renforcent, cela donnera également de l’élan aux marchés boursiers (« oil’s pain is stocks’ gain »). La libération de réserves stratégiques a contribué à apaiser les marchés. Toutefois, dans l’ensemble, les incertitudes géopolitiques restent pour l’heure trop importantes pour permettre une reprise sérieuse des marchés boursiers à court terme.

Après avoir atteint mardi dernier un pic intermédiaire à 5’340 dollars, le cours de l’once d’or s’est maintenu juste au-dessus de 5’000 dollars, ce qui semble indiquer une phase de consolidation. Quant au dollar, il a progressé de 0.77 à 0.79 franc depuis le début de la guerre. Les données économiques importantes en provenance des États-Unis restent positives, mais les chiffres afférents aux dépenses de consommation privées (+0.1 % seulement) restent faibles. En mars, le prix moyen du gallon d’essence a augmenté de 25 % pour atteindre 3.60 dollars, entraînant ainsi un affaiblissement du budget disponible des ménages. McDonald’s a réagi en proposant des formules de petit-déjeuner « économiques » à partir de 2.99 dollars et des lunchs à partir de 4.99 dollars. Pour une grande partie de la population, la question des prix abordables est devenue une préoccupation centrale.

En Suisse, nous nous réjouissons d’un printemps riche en dividendes. Jusqu’ici, près de 80 % des entreprises de nos portefeuilles ont annoncé des augmentations de dividendes. En dépit d’un contexte difficile dans le secteur européen de la construction, le groupe suisse de technique sanitaire Geberit a augmenté son bénéfice d’exploitation de 2 % en 2025, pour atteindre 931 millions de francs, et a légèrement augmenté son dividende. L’augmentation sera un peu plus importante chez BKW (+3 %). Le groupe énergétique a confirmé pour 2026 ses prévisions d’un bénéfice brut compris entre 650 et 750 millions de francs, et justifié ce chiffre par la hausse des prix de l’électricité couverts.

Swiss Life a augmenté son bénéfice d’exploitation (+3 %) au cours de l’exercice 2025 et entend faire profiter ses actionnaires de ce succès en augmentant le dividende (+4 %). L’assureur vie considère qu’il est en bonne voie pour atteindre ses objectifs à moyen terme.

Swiss Re augmente son dividende encore plus fortement (+9 %) et présentera à l’assemblée générale une proposition visant à changer la devise du capital-actions de Swiss Re AG du franc suisse au dollar américain, afin de l’aligner sur la devise essentielle aux activités mondiales de la société. Cela lui permettrait d’augmenter son efficacité et de réduire les coûts d’exploitation.