Wochenbericht 12/2026

Wie lange noch?

Die entscheidende Frage, wie lange der Krieg im Nahen Osten und die Störungen der Schifffahrt in der Strasse von Hormus anhalten werden, lässt sich weiterhin nicht beantworten. Es wäre schon ein grosser Erfolg, wenn Öltanker sicher durch die Strasse von Hormus eskortiert werden könnten. Kurzfristig sind jedoch die Öl-, Gas- und Kerosinpreise auf ein hohes Niveau gestiegen. Sie verbreiten die Spuren der Achterbahnfahrt am Rohöl- und Gasmarkt in den Kapillaren der jeweiligen Volkswirtschaften, was vielerorts neue Inflationssorgen schürt.
Zugleich bleibt in Erinnerung zu rufen, dass Donald Trump immer wieder für Überraschungen sorgte. In seiner Abwägung zwischen den politischen Zielen der USA sowie der Verbündeten am Golf und den Auswirkungen auf die US-Privathaushalte und die US-Aktienmärkte bleibt eine diplomatische Lösung nicht ausgeschlossen. Wenn die Hoffnung auf ein baldiges Kriegsende zunimmt und die Ölpreise fallen, beflügelt dies die Aktienmärkte («oil’s pain is stocks’ gain»). Zur Marktberuhigung trug die Freigabe strategischer Reserven bei. Doch insgesamt bleiben die geopolitischen Unsicherheiten derzeit immer noch zu gross, als dass sich die Aktienmärkte kurzfristig stark erholen könnten.
Der Goldpreis pro Feinunze hielt sich nach einem Zwischenhoch am vergangenen Dienstag von 5’340 Dollar noch knapp über 5’000 Dollar. Das deutet auf einen Konsolidierungsmodus hin. Seit Kriegsausbruch von 0.77 auf 0.79 Franken gestiegen ist hingegen der Dollar. Wichtige Konjunkturdaten aus den USA bleiben positiv, doch handelte es sich bei den privaten Konsumausgaben (nur +0.1%) um magere Werte. Im März sind die durchschnittlichen Preise für eine Gallone Benzin um 25% auf 3.60 Dollar angestiegen. Das schwächt die frei verfügbare Haushaltskasse. McDonald’s reagierte darauf, indem es bereits ab 2.99 Dollar «Budget» Frühstücksangebote und ab 4.99 Dollar Mittagsessen verkauft. Das Thema Erschwinglichkeit ist für einen Grossteil der Bevölkerung das zentrale Thema geworden.
In der Schweiz freuen wir uns auf einen guten Dividendenfrühling. Rund 80% der Unternehmen in unseren Portfolios haben bislang Dividendenerhöhungen verkündet. Der Schweizer Sanitärtechnikkonzern Geberit steigerte seinen operativen Gewinn 2025 trotz eines schwierigen Umfelds in der europäischen Baubranche um 2% auf 931 Millionen Franken und erhöhte die Dividende minimal. Etwas stärker wird sie bei der BKW erhöht (+3%). Für 2026 bestätigte der Energiekonzern die Prognose eines Bruttogewinns zwischen 650 und 750 Millionen Franken und verwies zur Begründung auf höhere abgesicherte Strompreise.
Swiss Life hat im Geschäftsjahr 2025 den Betriebsgewinn (+3%) gesteigert und will seine Aktionäre mit einer höheren Dividende (+4%) am Erfolg beteiligen. Der Lebensversicherer sieht sich auf Kurs zu seinen mittelfristigen Zielen.
Swiss Re erhöht die Dividende noch stärker (+9%) und wird an der Generalversammlung den berechtigten Antrag stellen, die Währung des Aktienkapitals der Swiss Re AG von Franken auf Dollar zu wechseln und damit an die für die globale Geschäftstätigkeit der Gesellschaft wesentliche Währung anzugleichen. Dadurch würden die Effizienz gesteigert und die operativen Kosten gesenkt.