Un bon trimestre touche à sa fin

Si quelqu’un avait prédit au début de cette année que le Swiss Market Index (SMI) progresserait d’environ 5 % après seulement quelques semaines, il aurait été considéré avec une certaine incrédulité. Le fait est qu’avec 12’676 points, le SMI est désormais 4.8 % plus élevé. Si l’on y ajoute les dividendes versés par Novartis et Roche, on obtient un rendement total de 6.1 %.
C’est une bonne valeur, qui console du fait que tous les chiffres n’ont pas été à la hausse. Par exemple, les cours des actions de Kühne+Nagel (-17 %) et d’Apple (-10 %) sont nettement plus bas. A l’autre bout de l’échelle, nous trouvons des valeurs comme Lonza (+34 %), SAP (+23 %), Holcim, SGS, Swissquote, Accelleron ainsi que AXA et Schneider Electric (toutes entre +16 % et +19 %).
SwissRe (+20 %) est actuellement utilisée dans les solutions de dividendes. Le taux de solvabilité déterminant est de 306 %. Un ouragan atlantique, comme il s’en produit un tous les 200 ans (« le plus grand risque de catastrophe naturelle »), ne ferait baisser ce taux qu’à 260 %. Cette solidité du capital est exceptionnelle. Pourtant, l’action est encore évaluée de manière modérée. Le rendement sur dividende est clairement supérieur à 5 %.
De même, le rendement sur dividende de Swiss Life est également supérieur à 5 %. Avec 1.1 milliard de francs (+14 %), son bénéfice net a été conforme aux attentes. Le rendement des fonds propres s’est avéré satisfaisant. Toutefois, le résultat en termes d’honoraires a été inférieur de 12 % aux prévisions, en raison de la faiblesse des marchés immobiliers en Allemagne et en France. Ce faisant, les revenus issus de développements de projets et de transactions immobilières ont baissé. Pour celui qui réfléchit déjà à demain, il s’agit d’une nette opportunité d’amélioration. Dans la branche, plusieurs voix affirment que les valeurs immobilières correspondantes pourraient déjà avoir atteint le creux de la vague.
Une reprise des cours du groupe énergétique BKW (+8 % en mars, -10 % depuis le début de l’année) a pu être observée. Grâce à des prix de l’électricité garantis pour les prochaines années, celui-ci s’attend à de très bons résultats pour l’année en cours. Le dividende devrait être augmenté à 3.40 francs (+0.60). Au niveau actuel, cela donne un rendement de 2.6 %. La baisse importante des prix sur le marché de gros européen donne du fil à retordre aux producteurs d’électricité. Ce qui est une excellente nouvelle pour le consommateur et réduit l’inflation a un impact négatif sur les bénéfices des producteurs d’électricité, raison pour laquelle nous nous sommes séparés du producteur allemand RWE.
Le groupe de matériaux de construction Holcim (+8 % en mars) a convaincu. Le programme de rachat d’actions qui débute aujourd’hui porte sur un milliard de francs et durera jusqu’à la fin de cette année. Au bout du compte, cela correspond à une hausse du bénéfice d’environ 2.3 % par action. A cela s’ajoute le boom de la construction aux États-Unis – juste à temps pour l’entrée en bourse de « Holcim USA ». Environ quatre ans après les interruptions des chaînes d’approvisionnement dues à la pandémie, qui avaient suscité un boom du reshoring, les dépenses de construction se situent à un niveau annuel record de plus de 200 milliards de dollars. Des mégaprojets – définis comme des plans de construction d’une valeur supérieure à 1 milliard de dollars – sont déjà annoncés pour une valeur de plus de 700 milliards de dollars. Eaton chiffre même cette somme à 933 milliards de dollars.