Rapport hebdomadaire 24/2026

Un démarrage hésitant pour le mois de juin

Les chiffres de l’emploi américain pour le mois de mai, publiés vendredi, qui font état d’une croissance de 172’000 emplois – soit plus du double des 85’000 prévus par le consensus – ont représenté la plus forte hausse de l’emploi en trois mois depuis plus de deux ans. Cela a fait grimper les rendements des obligations d’État américaines à dix ans à 4.5 %. Il y a trois mois, ils étaient encore à 4.1 %, dans un contexte d’attente d’une baisse des rendements. Pourtant cette confiance a été balayée par la constatation lucide voulant que le reste de l’année sera probablement marqué par des rendements plus élevés (pour les obligations à deux ans, il s’agit même de 60 points de base de plus qu’il y a trois mois). Cela a entraîné une chute parallèle des cours des obligations et des actions. Malgré la nomination par Donald Trump du nouveau président de la Réserve fédérale (Fed), la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt par la Fed d’ici la fin de l’année s’est nettement accrue.
La situation du conflit entre les États-Unis et l’Iran reste marquée par une tension extrême. Le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré qu’aucun progrès notable n’avait été réalisé dans les négociations sur le nucléaire, et le Hezbollah a rejeté au Liban le cessez-le-feu négocié par les États-Unis, maintenant ainsi le prix du Brent dans une fourchette comprise entre 93 et 95 dollars le baril.
Lors de sa dernière réunion fin d’avril 2026, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a laissé ses taux directeurs inchangés. Il reste difficile d’évaluer les conséquences à moyen terme de la guerre en Iran, même si le taux d’inflation dans la zone euro a désormais atteint 3.2 %, soit un niveau nettement supérieur à l’objectif de 2.0 %. Le Conseil des gouverneurs de la BCE est conscient des risques croissants pour la stabilité des prix et fait preuve d’une grande vigilance, raison pour laquelle nous pensons qu’il prendra les mesures nécessaires afin d’éviter que la hausse des prix liée à l’énergie ne se propage et ne se consolide. La perspective d’une première hausse des taux d’intérêt dans ce cycle a fait grimper l’euro à 0.92.
Le dollar s’est également nettement apprécié la semaine dernière, atteignant concrètement un peu moins de 0.80. Cela est d’autant plus pertinent que les pertes enregistrées sur le Nasdaq, la bourse des technologies, semblent ainsi moins importantes. Cette baisse importante (-4.7 % en une semaine, après une hausse sans précédent) s’est traduite par une évolution relativement modérée en francs (-2.8 %). Afin de générer des liquidités en vue des prochaines entrées en bourse dans le secteur technologique, d’autres placements à risque ont manifestement été cédés. Le cours du bitcoin (-18 %) a constitué l’un de ces signaux, tout comme ceux d’Amazon (-9 %) et de Microsoft (-8 %).
Pour Partners Group, la semaine a été mouvementée (-14 %), car une limitation des rachats sur l’un de ses fonds les plus importants, « Evergreen », a été rendue publique. Après avoir reçu des demandes de rachat représentant 9.8 % du capital, les investisseurs ont été informés de la limite maximale de rachat de 5 %, usuelle dans le secteur ; les 4.8 % restants seront remboursés dans un trimestre. Cette pratique est également courante sur d’autres marchés relativement illiquides (fonds immobiliers). De telles règles visent à permettre des investissements réels à moyen et long terme. Quant à Kühne+Nagel, il a atteint en revanche un nouveau sommet annuel (rendement total de +16 % depuis le début de l’année).